理财周报中国上市公司竞争力测评小组 张静 谢达斐 杨流茂 戴建敏 蔡俊/文

　　低财务杠杆是公司被动还是主动的选择？在同样低财务杠杆的情况下，2012年这些公司的经营又呈现出什么样的特点？

　　NO.23 梅安森

　　煤炭监控项目预计年中完成

　　核心主营业务竞争力分析：在综合自动化、避难硐室和非煤矿山领域均取得突破，占公司主营业务收入总额的11%，为公司营业收入实现超过30%的增长做出了重要贡献。

　　产业竞争力分析：面对一片空白、未来市场空间几十亿甚至上百亿的市场，非煤矿山必定会成为行业内各家企业争夺的焦点，矿山综合自动化和数字化矿山将成为行业技术发展的重点，公司与行业第一相比仍有较大的差距。

　　重大项目竞争力分析：煤矿安全监控装备产业化基地及研发实验中心项目预计研发中心和一栋生产厂房将于2013年4月中旬投入使用，整个募投项目将于2013年6月底前全部完工并投入使用。

　　NO.24 尤洛卡

　　从安全勘探转向监防治一体化

　　核心主营业务竞争力分析：公司继续坚持以煤矿顶板安全监测为中心不变，向煤矿全行业灾害监测转变，由单一监测向监测及安全服务转变，实现从传统矿山安全监测设备制造供应商到煤矿灾害探监防治一体化的综合服务商转变。

　　产业竞争力分析：从目前来看，只有少数大型煤矿使用安全监控设备。公司的顶板安全设备整体市场占有率达25%，位居第一。

　　重大项目竞争力分析：

　　1.煤矿顶板安全监控设备扩建及技术改造项目全面完工，该项目累计实现收益4525.5万元。

　　2.煤矿安全监测新产品研发和生产项目实际投入1619.15万，报告期内已实现收益227.77万。

　　公司连线之主营业务发展方向：目前主要是从事安全勘探服务，未来的方向是进入煤矿安全治理领域，同时加大监控的领域。目前国内已经有些小企业在做治理服务，但只是附带的服务，不是主营业务。

　　NO.25 泰格医药

　　承接医药研发外包，与默沙东合作

　　核心主营业务竞争力分析：泰格医药经营范围包括I至IV期临床试验技术服务、数据管理、统计分析、注册申报、临床试验现场服务以及I期临床分析测试服务、SMO服务等，公司属于临床试验合同研究组织范畴。公司去年主要收入来自临床试验技术服务，去年实现1.48亿元，占收入近60%，并与默沙东签署捷诺维（西格列汀）上市后二型糖尿病临床试验服务合同的第一期工作订单，第一期订单2127.4万元，对业绩有一定贡献。

　　产业竞争力分析：泰格医药所处的临床试验产业正处在上升期，随着国际大型医药研发力度的加强，研发服务外包产业积极向亚洲地区和中国的迁移，临床试验服务产业呈现出快速发展的势头。

　　重大项目竞争力分析：

　　1.募投项目包括临床试验综合管理平台项目、数据管理中心项目、数据管理中心项目。这些项目累计投资6310.4万元，进度分别为23.44%、34.71%、26.73%，预计全部完工将在2014年。

　　2.公司募集资金对全资子公司嘉兴泰格数据管理有限公司和杭州思默医药科技有限公司分别增资8608.36万元和1162.7万元。

　　公司连线：与默沙东合作已经签下第一单，将寻求更多的合作与订单。

　　NO.26 方直科技

　　负债率仅3.85%

　　核心主营业务竞争力分析：方直科技主要从事中小学同步教育软件产品的研发、生产和销售。目前主要产品是金太阳教育软件，包括学生教材配套软件、教师用书配套软件及网络在线服务。2011年6月29日，公司在创业板上市。资产负债率很低，2011年和2012年分别为2.81%和3.85%。

　　产业竞争力分析：公司是国内领先的中小学同步教育软件提供商。随着我国教育消费观念的进一步加强，未来几年我国中小学同步教育服务市场规模仍将维持高速增长。

　　重大项目竞争力分析：

　　1.中小学英语同步教育软件项目升级及新版本开发项目，投资总额为3528万，进度为48%，已实现收益814.24万；2.中小学多学科同步教育软件项目，投资总额2724万，进度为15%。

　　NO.27 誉衡药业

　　拟4亿收购澳诺制药

　　核心主营业务竞争力分析：自产产品为鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨，其中鹿瓜多肽注射液获得国家发明专利并进入全国医保目录。由于2012年停止部分代理品种销售，代理品种2012年实现收入2.2亿元，同比下滑16.7%，其中2012年理财产品收益约2000万。

　　产业竞争力分析：2013年医药行业新版GMP等政策利好行业整合，加上公司2010年在中小板上市，资产负债率比较低，账面拥有超过10亿现金以及8亿公司债，公司正在发掘适宜的投资项目。比如，公司3月18日公告称，拟使用超募资金4.2亿收购澳诺(中国)制药100%股权，加大公司在OTC（非处方药）市场的竞争力。

　　重大项目竞争力分析：

　　GMP技改项目，投资总额1.84亿，进度为99.91%，可使用日期为2012年12月31日；异地扩建，投资总额2.45亿，进度为28.83%，可使用日期为2014年12月31日。

　　NO.28 翰宇药业

　　两药品入国家基药目录

　　核心主营业务竞争力分析：公司2011年上市，IPO募得资金7.15亿元，目前公司账上存有货币资金5.85亿元，长短期借款均为零，资产负债率仅为7.28%。作为特色多肽领域龙头，公司产品线特色强，能保持稳定增长。另外公司注重研发投入，2012年研发投入2456万元，占营业收入比例 10.87%，保证了新产品的延续性。

　　产业竞争力分析：公司去氨加压素和缩宫素两款产品入选《国家基本药物目录》，有望成为新的业绩增长点。

　　重大项目分析：1.多肽药物生产基地建设，预计投入2.83亿元，今年底完工，目前完成投资65.53%。

　　2.购买科信必成自主研发的21项口服缓控释制剂品种的药品项目，预计投入0.9亿元，2014年底完工，目前完成投资36.50%。

　　连线公司答公司产品入基药目录对业绩影响：对公司这两种药的销售还有促进作用的，具体的数据还不好估计。在研发上还是投入比较大的，每年都有新产品推出，公司的药品结构比较稳定，不会说过分依赖单一药品的情况。