一、 事件概述

　　远光软件公布股东追加承诺公告，公司实际控制人陈利浩先生在承诺2013 年度减持不超过其持有股份总数10%的基础上，追加2014、2015 年度不再减持的承诺。

　　二、 分析与判断

　　承诺力度空间，有望熨平估值折价

　　股东尤其是实际控制人减持，以及对电力行业天花板的担忧，是压制远光估值水平的重要因素。本次承诺力度空间，显著超过公司主要股东之前做过多次减持承诺，充分体现了董事长对公司发展的信心和对资本市场的关切。

　　四季度增速有所放缓预计跟收入确认节奏有关，2013年业绩更有保障

　　根据业绩快报，四季度单季收入增速为13%，低于前三季度，利润增速快于收入主要是由于华凯业绩大幅增长。我们预计，四季度收入增速有所放缓或与收入确认节奏有关，而电力信息化投入增速平稳，这为2013 年全年业绩较快成长打下良好基础。

　　12年发电侧增速最快，南网没有明显起色

　　我们预计，在国电集团项目的拉动下，发电侧增速最快，或达到50%左右。国网虽然服务收入持续增长，但项目收入增速放缓，预计整体增速一般。而南网由于项目推进进度低于预期，预计相比2011 年没有明显起色。

　　13年看点颇多，业绩仍将平稳较快增长

　　我们预计，公司2013 年业绩仍将平稳较快增长：1)在大集中的推动下，国网整体收入增长将提速；2)发电侧国电集团在财务管控三期、燃料和基建等项目推动下仍将快速增长，中电投或将锦上添花；3)南网资金项目将全面推广，有望发挥后发优势。

　　电力行业天花板尚远，SG-ERP时代本土企业优势更加明显

　　公司目前收入主要来源于电力核心企业市场，正逐步向大电力市场、电力相关企业市场以及跨行业市场渗透。我们测算，这三大市场总需求不亚于电力核心企业市场，公司距离行业天花板尚远。另外，SG-ERP 时代，定制化需求占比提升，总部信息化投入占比将下降，公司作为本土电力信息化领先企业优势将更加明显。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　略微上调盈利预测，预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.81 和1.03 元，6 个月目标价20 元，对应2013 年PE 为25x。承诺力度空间解除市场后顾之忧，公司目前股价具备较高安全边际，维持“强烈推荐”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。