受制于“一参一控”要求，国泰君安长期无法实现上市愿望。如今在股权互换完成后，国泰君安终于迈出了上市的重要一步。根据公开资料，国泰君安预计公开募集资金100亿元左右。

　　作为国内规模最大的券商之一，截至2012年年底，国泰君安的总资产为898.6亿元，净资产285.6亿元；2012年合并报表的营业收入为77.98亿元，净利润25.62亿元，经营业绩连续第二年在行业内排名第三，仅次于中信证券（行情,资金,股吧,问诊）和海通证券（行情,资金,股吧,问诊）。

　　一旦国泰君安公开发行成功，参考可比券商的估值水平及总市值，那么部分持有股权的券商净收益有望达到投资额的10倍以上。此外，这22家A股上市公司还可以质押国泰君安的股权进行融资，甚至是仿照广发证券（行情,资金,股吧,问诊）大股东辽宁成大（行情,资金,股吧,问诊）的做法，将股权借给融券机构，由此获得利息收益。

　　投资回报或超10倍

　　目前共有22家A股上市公司持有国泰君安的股权，总计持股约6.3亿元。其中20家公司的持有数量超过100万股，大众交通（行情,资金,股吧,问诊）、深圳能源（行情,资金,股吧,问诊）、华茂股份（行情,资金,股吧,问诊）、锦江投资（行情,资金,股吧,问诊）、大冷股份（行情,资金,股吧,问诊）、交大昂立（行情,资金,股吧,问诊）、光大证券（行情,资金,股吧,问诊）、泸州老窖（行情,资金,股吧,问诊）、航天机电（行情,资金,股吧,问诊）、中航飞机（行情,资金,股吧,问诊）10家公司的持股数量超过1000万股。

　　就如当年广发证券计划上市，持股数量较大的“广发三宝”成为市场热点一样，大众交通近期逆势上扬。公开数据显示，大众交通目前是国泰君安的第6大股东，拥有1.54亿股股权，占总股本的2.53%。

　　5月31日，证监会披露了国泰君安已上报IPO材料的消息，称其拟在上海证券交易所上市。随后，作为A股中持有国泰君安股权数量最多的上市公司，大众交通的股价步步高（行情,资金,股吧,问诊）升，截至上周五收盘，股价报收于6.24元/股，较5月31日收盘上涨14.71%，跑赢同期上证综指20多个百分点。

　　中国银河证券分析师周晔预计，参考中信证券、海通证券、华泰证券（行情,资金,股吧,问诊）、广发证券、招商证券（行情,资金,股吧,问诊）和光大证券这6家可比券商的平均估值水平，国泰君安上市后的合理总市值为961亿元。而国泰君安发行新股后，大众交通的持股比例将被稀释至2.19%。

　　截至2012年年底，大众交通持有国泰君安的账面价值为1.57亿元。以上市后大众交通持有市值达到21.04亿元（961亿元乘以2.19%）的水平计算，那么大众交通的账面利润达到19.47亿元。与当初1.19亿元的初始投资金额相比，大众交通的投资收益超过16倍。

　　不过，这笔收益只能在国泰君安上市3年后才能兑现，但短期内大众交通的资产负债结构将由此大为改观。截至2012年年末，大众交通的总资产为97.02亿元，按照预估的增加19.47亿元账面利润计算，公司的总资产将超过116亿元。

　　大众交通享受资产增值的同时，国泰君安也可分享大众交通的红利。大众交通今年的半年报显示，国泰君安为该公司第二大股东，持有10852万股股票，占总股本的6.89%。进入6月份后，大众交通的股价从每股5.44元涨至6.24元，国泰君安由此获利8600余万元。

　　交叉持股让国泰君安和大众交通的关系异常紧密，在公开发行的消息公布后，大众交通也成为股价走势最为凌厉的公司。

　　除大众交通外，若国泰君安顺利上市，同样是以1元/股成本成为股东的大冷股份亦将受益匪浅。大冷股份持有国泰君安约3010 万股，占总股本的0.49%。

　　兴业证券（行情,资金,股吧,问诊）分析师吴华认为，以国泰君安2012年25.62亿元的净利润和25倍市盈率估算，大冷股份所持股权价值约3亿元，可增厚公司每股净资产0.86 元左右，市净率也将由1.78 降至1.53。

　　数据显示，除交大昂立、光大证券、上海家化（行情,资金,股吧,问诊）和中国平安（行情,资金,股吧,问诊）4家上市公司持股成本高于每股10元外，其他18家公司的持股成本均在每股1元左右，如果以2012年年报指标估算，这18家公司的账面获利水平将不低于10倍。

　　或可质押、出借股权

　　即便国泰君安上市3年内，包括这22家上市公司在内的所有大小非将受制于限售，但他们可以通过将所持有的股权进行质押，换得公司经营所需的流动资金。

　　公开数据显示，今年以来，东北证券（行情,资金,股吧,问诊）、西南证券（行情,资金,股吧,问诊）、太平洋（行情,资金,股吧,问诊）和方正证券（行情,资金,股吧,问诊）的股东通过股权质押方式融资数十亿元。

　　除此以外，由于金融类上市公司，特别是证券公司资产价值的特殊性和成长性，在大小非解禁后，原股东在减持问题上往往较为谨慎。

　　近期，“广发三宝”之一的辽宁成大又以一种全新的方式演绎了资产保值增值。6月7日，辽宁成大公告称，将所持广发证券不超过总股本10%的股份出借给中国证券金融股份有限公司。

　　辽宁成大在公告中解释称，作为长期持有上市公司股份的股东，一直以来所获现金收入都仅限于分红派息，而转融券推出后，上市公司股东可以通过参与出借交易来盘活所持上市公司股份。公司此举的目的就是“盘活资产、增加收益”。

　　按出借数量不超过广发证券总股本10%限定，辽宁成大此次用于转融券出借股份约为5.9亿股。按目前12元/股左右计算，市值约70亿元。若全部借出，以目前证券出借可获1.5%至2%的年化出借利息计算，辽宁成大预计每年将有近亿元利息收入。

　　至目前为止，辽宁成大是A股第一家也是唯一高调表示要出借持有证券的上市公司股东。当然，在出借股权收回前，上市公司股东无法转让这部分股权，辽宁成大觊觎利息收入的同时，还需要先行考虑禁售期间股价大幅下跌的潜在风险。

　　这种操作模式，或可为不愿意转让股权的机构投资者提供借鉴。在国泰君安上市三年禁售期满后，其机构投资者在畅享股权增值收益的同时，还可以考虑效仿辽宁成大的模式，来谋取转融通的利息收益。不管怎样，由国泰君安上市申请被受理开始，这部分投资机构未来可以看见的巨额收益，将使它们的身家倍增。