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宏源证券 易欢欢 赵国栋
快速切入轨道交通运营检测业务领域，完善公司空间信息产业链。汉宁科技所研发的产品主要以激光测量技术为基础，能为客户提供轨道交通运营检测系列软硬件产品，可广泛应用于高铁、普铁和城轨轨道的检测和测量，公司通过子公司收购汉宁科技切入市场空间广阔的轨道交通运营检测业务领域，进一步完善了公司空间信息产业链。
我国轨道交通大发展，运营监测设备需求显著。目前我国城市轨道交通建设呈现出加速发展的态势，高速铁路和城市轨道交通均处于高速建设期，普铁建设也仍在进行中。随着轨道交通重心从建设到运营的逐步转移，轨道交通安全产品相关市场将不断成熟，运营监测设备将呈现出明显的刚性需求，据测算市场将维持30%复合增速，到2020年达到每年7亿左右的需求空间。
渠道复用实现新产品快速销售，打造公司利润增长点。新产品中轨道扣件检测系统、钢轨伤损检测系统已经研发成功，可于2013年下半年对外进行销售，城轨状态综合检测系统和轨道几何参数快速检测系统分别计划于2014和2015年完成研发并对外销售。借助遍布全国的直销和经销网络，以及全球的代理商渠道，在推出成熟的轨道检测系统产品后，可快速实现产品的全面铺货销售，打造公司新的利润增长点。
我们预测公司13/14年EPS 分别为0.56/0.86元，给予6-12个月24元目标价，维持“买入”评级。