LTE部署进度持续加速，传输网景气度持续提升：随着2013年中国移动[微博]启动大规模的TD-LTE网络建设，其必然带来对传输网的大量投资需求。

　　除中国移动确定性的在传输网领域进行大规模投入外，随着中国电信[微博]于2013年年内提前启动LTE网络设备招标，其后续传输网也会启动大规模改造。我们判断，随着LTE部署预期的逐渐强化，中国联通[微博]也必然会在后续进行相应的传输网提前建设，从而使得传输网领域景气度持续提升。

　　行业竞争环境持续改善，公司整体盈利能力呈稳步提升态势：近期结束的中国移动OTN、PTN等传输设备集采中，各厂商的产品价格基本维持稳定；同时，结合2013年中国电信集采部分PON设备产品价格出现上涨的事实，我们认为，行业竞争环境呈持续改善的态势。我们判断，在公司主要产品价格基本维持稳定的情况下，通过器件成本降低以及设计优化，公司主要产品毛利率仍将呈继续改善态势。而近期招标结果也表明，公司主要产品如PTN 等产品的毛利率提升的幅度明显好于预期，因此，公司盈利水平提升具备极强确定性。

　　主要产品份额持续提升，保障公司长期成长：公司主要产品的市场份额呈明显提升态势，将为公司长期增长提供坚实保障。具体而言：1、骨干网层面，中移动OTN集采、中国联通100G产品集采中，公司市场份额相比传统产品均有大幅提升；2、城域网层面，相比传统的MSTP产品，中移动PTN及中联通IP RAN产品份额已经实现份额的明显提升；而中电信方面，公司在其IP RAN实验网表现良好，预计即将在下半年展开的集采中，公司产品份额也将有良好结果。

　　海外市场持续突破，提供长期增长空间：经过多年市场开拓及积累，公司海外市场拓展已经取得良好成果，且开始逐步进入成长期。事实上，公司自2011年以来，海外市场收入已经持续实现50%以上的高速增长，且在东南亚、南美、拉美等区域均已经成为具备国际竞争力的光通信设备提供商。我们认为，海外市场的良好发展态势，为公司的长期成长提供了巨大空间。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2013年--2015年的全面摊薄EPS分别为0.68元、0.89元和1.13元，并重申对公司的“推荐”评级。