1.铁路基建投资回暖有望带来公司基本面反转。公司是我国铁路信号领域的领先企业，在微机信号监测，铁路防灾系统及综合监控系统等三个领域，市场份额均处于前列。信号与通信系统在整个铁路基建投资中占比约4%。动车7.23事故以来，铁路基建行业一直处于低谷，直到去年4季度行业开始回暖，目前已有17个铁路局正式启动招标，全年投资额预计在6500亿左右。行业的回暖将给公司带来基本面的反转。

　　2.铁路信号监测系统面临升级需求，潜在市场规模约21个亿。目前，我国铁路市场约有八千个车站，已有85%的车站完成了微机监测系统的建设，其中，60%是2006版的，2010版只有不到10%，剩下的30%是2002版，因此产品升级换代需求巨大。我们粗略测算了一下，由02版和06版，全部升级到2010版，潜在市场空间大约有21个亿。目前获得CRC对10版认证的企业仍是5家，公司是标准的制定者之一和首个获批的企业；拥有领先的地位，去年市场份额高于40%，按此计算，信号监测系统未来3年有望为公司带来8亿元的收入规模。

　　3.铁路防灾系统大单增加，市场份额稳步提升。防灾安全系统是公司未来的重点业务。国家规划今后3年2万公里新建线路，按照10万/公里的造价计算，对应市场规模达到20亿元。公司在防灾系统上具备一定优势，是行业标准的制定者，市场份额稳步提升，由09年的不到10%上升至去年的36%。同时，公司获取大单的能力也明显增加，去年单订单额度不超过500万，今年已上升至千万级别。

　　4.进军地铁领域，开拓增量市场：地铁领域是公司新开辟的增量市场，在今年4季度即将交付的郑州地铁1号线中，公司已中标BAS+AFC系统。明年1季度开标的郑州地铁2号线，公司计划与庞巴迪合作，共同竞标信号系统，公司与郑州地铁集团的合作已经取得较大进步，我们预计中标可能性较大。信号系统至少2.5亿元，公司有望斩获其中50%的份额。

　　5.估值建议：我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.59元、1.08元、1.37元。对应的动态市盈率分别为30倍、17倍和13倍。我们给予公司“推荐”的投资评级。