8月9日，中国国家统计局公布，7月份居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.7%。1-7月，CPI比去年同期上涨2.4%。投行经济学家认为，央行对于通胀的担忧不大，货币政策和财政政策不会大幅调整，央行将通过公开市场操作保持流动性的稳定性。不排除降准的可能性。

　　7月份CPI报告表明，包括食品价格、非食品价格和核心CPI在内的主要消费价格构成大体保持平稳。展望未来，我们预计CPI通胀率仍将保持合理可控水平，今年年底同比涨幅将低于3%或在3%左右，全年通胀率同比涨幅平均为2.6%，远低于政府3.5%的目标。

　　在信贷和货币政策方面，近几个月决策者的主要目标，仍是通过打击金融行业的投机活动以及引导银行审慎高效放贷，来修复信贷渠道的有效性。

　　在我们的基线假设下，我们预计今年年内政策利率将保持不变。我们预计2013年的社会融资总量将达18万亿元(意味着2013年下半年的社会融资总量将约为8万亿元，而上半年为10.1万亿元)。2013年社会融资总量的增速将为18.5%(而2012年为19.4%，2013年一季度为21.2%)，仍远高于我们预测的名义GDP增速。

　　对于货币状况的短期管理，我们认为央行将通过公开市场操作保持流动性的稳定性。(事实上，人民银行自今年2月停止逆回购后7月末重启该操作)。此外，虽然我们的基线假设预计存准率保持不变，但如果未来资本流入的速度显著放缓(或甚至转为资本流出)，那么不排除降准的可能性。

　　(摩根大通中国区首席经济学家朱海斌)

　　CPI和PPI的数据显示了经济仍在平稳回落。7月份CPI环比增长0.1%，主要由蔬菜价格上涨驱动，所以通胀压力并不大。PPI下跌较多，表明经济仍然不景气，但PPI跌幅收窄，所以经济也不太可能出现大幅回落。下半年的财政政策和货币政策不会出现大的调整。由于通胀压力不大，所以货币政策不会收紧；财政政策也不会放松。由于经济不景气，所以今年下半年CPI虽然会略有上升，但仍将处在3%以下。预计第三季度的GDP将会在7.4%左右。由于一季度GDP为7.7%，二季度为7.6%，所以下半年只需达到7.3%或7.4%，即可将全年的增长保持在7.5%。

　　(海通证券首席经济学家李迅雷)

　　CPI 涨幅低于预期，通胀压力温和。7 月 CPI 同比增长与 6 月持平，略低于我们和市场预期的 2.8%。CPI 环比 0.1%，略低于过去八年7 月份 0.2%的平均涨幅。短期内通胀指标对货币政策影响小，货币政策维持中性。CPI 相对温和，下半年仍将保持在李克强总理所强调的“合理区间”，因此对货币政策影响不大。最近的2 季度《货币政策执行报告》中对于下半年的货币政策描述强调“稳增长、调结构、促改革、防风险”，去掉了“控通胀”，也反映了央行对于通胀的担忧不大。PPI 跌幅有所收窄，反映企业经营预期改善，边际上降低了货币总量放松的压力，预计货币政策将保持中性。最近两周央行重启逆回购发行，未来公开市场操作仍将是央行调控流动性的主要手段。