我们 8 月30 日起再次提示双汇买点，目前市值突破千亿，底部向上涨幅26%，现阶段观点如下：(1)3 季报超预期概率较大，预计单三季度业绩增长20%~25%，前三季度累计利润增长45%左右；(2)中秋国庆的“双节”以及14 年春节提前将确保下半年旺季屠宰上量和肉制品发货稳定而充分，特别是渠道网点的加速恢复为增量奠定基础；(3)展望14 年公司将受益于估值和业绩的双重弹性，估值弹性来自新品铺货而业绩弹性来自成本锁定后的销量提升以及潜在的外生性收购；(4)近两月肉制品结构升级趋势明显，而新产品、新设备、新思路和新渠道将助力明年肉制品新品开拓新市场；(5)未来公司将会考虑通过储备和进口两种方式平抑成本端的波动，从而14 年吨利有望维持。公司是目前最被低估的大众品龙头，考虑到14 年较高的业绩弹性，我们坚定看好公司基本面，中性预计13~15 年EPS 分别为1.77 元、2.2 元和2.8 元，维持“推荐”！

　　SFD 昨日发布公告称股东大会表决通过双汇国际收购收购案，我们认为：(1)前期美国并购委员会和大股东SVLP 的相继支持即意味着收购案基本尘埃落定，昨天股东大会投票表决之后交割有望在10 月份完成；(2)收购后SFD 和双汇发展在大公司的业务框架中将分别专注上游和中下游，两者估值水平不会混为一谈；(3)在肉制品新品和低价猪肉进口方面双方的交流将备受期待，这两点也恰是股份公司14 年的弹性所在。

　　我们重申本次收购对于股份公司的意义所在：(1)由于公司管理层在双汇国际持股，我们猜测此举将加速后者海外上市步伐；(2)SFD 短期业绩波动较大，收购后双汇国际的主要盈利来源还是双汇发展同时罗特克斯为收购质押所持有双汇发展股份，所以大股东仍将做大双汇发展市值；(3)收购后在低温肉制品工艺和进口猪肉方面交流会更多。