事件描述

　　本报告希望向您阐述我们对于2014 年通信设备行业的主要投资观点。

　　事件评论

　　政策引导4G 产业加速发展，竞争驱动运营商加大4G 投资力度：2013年12 月4 日，工信部正式向三大运营商发放了TD-LTE 牌照，显示出监管层积极引导中国4G 发展、促进信息消费的战略意图。与此同时，三大运营商面临行业内外的激烈竞争，具体表现为：1、以微信为代表的OTT厂商逐渐蚕食运营商的传统业务，致使运营商传统业务增长模式难以为继；2、监管层持续释放网间结算调整、虚拟运营商发牌等改革信号，试图进一步打破电信业垄断，重塑电信业竞争格局，4G 发牌吹响了无线通信领域新一轮竞争的号角，运营商竞争格局面临“重新洗牌”。在此背景下，运营商加大4G 投资成为必然的选择，采取流量经营策略应对OTT厂商的冲击，提升用户体验增强自身竞争实力。

　　在4G 驱动下，2014 年三大运营商总体资本开支有望超预期：我们观察到，中国移动管理层明确表示，2014 年底中国移动4G 存量基站数将会达到50 万个，2014 年基站设备采购规模则会超过到300 亿元，中国移动2014 年4G 建设进度和投资力度均超出市场预期。与此同时，受竞争驱动，4G 发牌以后中国电信和中国联通也加快了4G 建设进度，对LTE一直持谨慎态度的中国联通也在2013 年12 月10 日启动了TD-LTE 主设备和FDD-LTE 实验网主设备资格预审。据此，我们判断，2014 年三大运营商在4G 网络上的投入将会大幅度增长，在此驱动下，行业总体资本开支增速有望超出市场预期。

　　行业景气度持续确定性向上，无线通信及传输设备将迎明确投资机会：我们推测，运营商加大4G 资本开支力度，将驱动相关投资迎来大幅增长，与基站建设相关的无线通信设备行业景气度持续确定性向上。无线主设备作为4G 投资的重点必将延续高增长态势，配套传输网设备市场需求也将持续向上；此外考虑到4G 频段较高，信号穿透能力较弱，4G 建设将会催生网络优化的更大需求，网络优化行业将有望迎来行业需求拐点。

　　投资建议：我们持续看好行业的投资价值，基于此，我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气、光迅科技、宜通世纪的“推荐”评级，同时给予三维通信、世纪鼎利“谨慎推荐”评级。