美国经济是“药罐子”

　　GoldMoney基金创始人和主席、《纸币的泡沫》作者James Turk周二（12月31日）接受采访时媒体采访时表示，“试想一下，当美联储宣布削减100亿美元/月的购债规模时，美债收益率将扶摇直上。”

　　Turk指出，“公平地讲，因为美元资产的风险加大，美债收益率确实需要提高，才能吸引投资者。在过去10年中，美国经济早已是一个依赖市场干预和央行救助的‘药罐子’。但是利率上升，对美国经济来说，依然是不治之症。”

　　美国经济已经过度依赖负债，即使是目前低迷的利率水平，也无法让经济复苏顺畅。现在美国经济对于负债的依赖，已经超过2008年次贷危机时水平，因此利率上升将会扼杀经济活力。

　　1970年，美国GDP规模在1万亿美元，信贷市场规模在1.6万亿美元，比值为1.6。到2000年，美国GDP规模增长值10万亿美元，而信贷市场规模暴增至28.1万亿美元，比值跳升至2.81。次贷危机爆发时，美国GDP规模在14.4万亿美元，而信贷市场已经到达臃肿的53.6万亿美元，比值为3.7。

　　蓝色：信贷市场规模 红色：美国GDP 来源：圣路易斯联储

　　滞涨会卷土重来

　　还记得沃克尔时期的美联储吗？当时天价的利率水平确实拯救了美元，但代价是1981-82年经济衰退。这也是在2008年次贷危机爆发前，美国自二战以来最严重的衰退。

　　Turk警告称，“美联储在9月份阻止（意外未开启削减QE）了基准美债收益率上3%，但我强烈怀疑这一次美联储能否阻止。利率上升将成为全球市场在2014年的最大难题，将导致灾难性的后果。投资者正在卖出长期美债，并且预期通胀将会走高。”

　　10年期美债收益率走势（红色区域为美国经济衰退） 来源：彭博

　　10年期美债收益率年率变化（红色区域为美国经济衰退） 来源：彭博

　　由上图观察可得，当10年期美债收益率年率变化接近2%水平时，美国经济极有可能出现新一轮衰退周期。Turk的警告并非危言耸听。

　　真相永远是真相

　　在这一系列的影响之下，唯一能够独善其身的，或许只有黄金。正如摩根大通（JPM）在1912年国会证词时说的，“只有黄金才是‘货币’。”

　　对此，Turk表示，“真相永远都是真相，只是预期的价格会与时俱进。黄金在2014年可能会重新走高，一雪2013年前耻。”

　　当问及2014年黄金可能触及什么价位时，Turk声称，“我认为最终金价将会站上2000美元/盎司。”