投资建议：

    我们认为海工+起重装备将三年再造润邦，预计2014年、2015年EPS分别为0.48元、0.88元，对应动态PE22X、12X，维持“强烈推荐”评级，目标价15元。

    投资要点：

    公司2013年业绩：公司实现营业总收入23.1亿元，同比上升25.72%，实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比上升12.93%。基本每股收益为0.29元。业绩符合预期，业绩增长主要来自起重装备业务。

    维持三年再造一个润邦大逻辑：公司未来增长点主要是海工和起重装备，润邦海洋和RCI将在2014年开始逐步实现盈利，公司进入中期增长通道。

    海工业务：专注小海工。我国海工装备将在未来两年进入爆发期，预计至2015年中国海工订单额将占世界30%，达到210亿美元，约是2013年的两倍。公司定位小海工，主攻平台辅助船，由国内小海工领域权威林波坐镇。小海工市场空间更为广阔，海洋平台与辅助船比例大约为1:2至1:3，单船造价0.3亿美元，世界年均新增需求200艘左右。就目前在手订单情况来看，润邦海洋2014年有望确认收入4-5亿元，2015年增长更值得期待。

    起重装备业务：背靠卡哥特科，发展自主品牌。目前公司起重装备产品主要有集装箱桥吊、自动堆垛机矿山机械、卸船机、“杰马”起重机等。公司将通过卡哥特科先进入国际市场，再逐渐切入国内市场。合资公司RCI有望在今年实现盈亏平衡，远期收入将达到58亿。

    风险提示：市场开拓低于预期。