事件：

    2014年1月3日证监会发行审核委审核通过公司非公开发行股票申请。

    点评：

    亨通光电此次非公开发行不超过7400万股，募集资金11.5亿元，发行价不低于15.72元，投向：(1)光纤预制棒扩能改造项目；(2)FTTx光配线网络(ODN)产品项目；(3)通信用海底光缆项目；(4)偿还银行贷款。1-3项目建设期为18个月，若全部达产后，每年可形成13.3亿元的收入，2.09亿元的利润总额。

    这是公司自2011年来第三次运作非公开发行，前两次因各种原因并未成功，此次募集资金量略小于前两次。与之前不同，此次大股东亨通集团进行认购，数量为2000万股，占全部非公开发行股票的27%。目前公司资产负债率72%，长短期借款共47亿元，年财务费用约3亿元，增发成功将有助于减轻财务压力。

    2013年3Q公司电力电缆以及通信电缆收入增长加快并进行有效的费用控制，业绩显著改善，净利润同比增长43%。2014年公司将延续高增长势头，高压电缆子公司有望扭亏为盈，海缆已获得UQJ认证并有望实现突破，光纤光缆在4G投入带动下实现平稳增长。

    2014年公司业绩加速增长的可能高，预计公司2013-2015年每股收益分别为1.39/1.79/2.19元，对应动态PE为15x/12x/10x，估值水平低，维持“增持”评级，建议投资者关注。

    风险提示：中国移动招标竞争激烈导致光纤价格下降过快；原材料价格波动。