万通地产演绎了一出左右手腾挪套利的好戏。日前，万通地产披露，该公司以总价约11.98亿元分别向5名受让方出售所持北京CBD核心区中服Z3地块34%的股权，并其预计可获约1.76亿元的投资收益。

　　而这5名受让方敲又是万通参股的融资平台，这也意味着万通将地块从左手倒 到右手，便轻松套利。不仅套利1.76亿元，万通通过将这块已经在手中捂了超过3年的核心地块证券化，连续获得两次信托融资。

　　腾挪地块权益套利

　　万通方面透露，此次出售的实为北京CBD核心区中服Z3地块的开发公司集合资金信托计划，中粮信托有限责任公司为受托人，信托规模4.77亿元，时限是7年。

　　“万通地产这种股权融资方式与房地产信托投资基金REITS颇为相似，鉴于目前国内的REITs还没有完全合法化，所以万通相当于曲线走了一个信托的渠道。”上述人士称。据悉，REITs一般是先有项目注入，对项目进行评估并确认评估值，之后针对该项目公开发行股票，投资者可以从中获取相应利润。

　　上述人士坦言，目前国内并不允许这样打包出售，所以万通就只能找信托，通过信托募集资金，再由信托把整个资产购入，类似于变相的REITs。“其实万通是将商业地产证券化的过程进行了前置，但一般而言，资本进入商业地产全会选择物业成熟之后。”他说。