1. 盈创尚未盈利，建筑3D打印产品占比60%。盈创建筑主要产品包括GRG、SRC、FRP和盈恒石等装饰部件(原料本质上是石膏板、纤维板和水泥等建材)，并通过“建筑3D打印”技术实现内外墙面和地面的装饰需求，主要运用于大剧院、体育场、会议厅、商业综合体、高端会所、酒店、售楼处的室内装饰。

　　2. 部分建筑3D 打印建造综合成本低，更节能环保。3D 打印建筑所有工序一体化集成，施工简单，对操作人员技术要求低，能够缩短工期50-70%，节约人工50-80%，节约材料30-60%，土建成本+装修综合成本能够降低50%左右，尤其是在越复杂越豪华的异形房子上，成本节省更多。建筑原材料主要来自建筑垃圾、工业垃圾、矿山尾矿，节能环保，并且在施工过程中采用干法施工，有效避免了施工粉尘和噪音。

　　3. 盈创联合开发商和大建筑公司，3D 打印建筑产品初步推广。盈创在建筑3D 打印的技术方面已经比较成熟，推行的时间点的关键是客户。目前公司正在和国内一家大型地产公司洽谈，计划在上海和北京各打印一幢20 层高的办公大厦。此项目正式落地后，预计建筑3D 打印的项目运用会快速推广开来。此外，公司还有一个六层楼的建筑打印项目由中建八局投资和监制，同济大学负责设计和监测，预计在10 月底能够打印完成。同时公司也在为汤臣开发商提供售楼处的3D 建筑打印。

　　4. 未来拓展产品：沙漠3D 建筑打印机。公司研发出沙漠3D 建筑打印机，主要用于智力沙漠化，原材料就地取材，以沙作为打印材料，打印固沙墙。目前该技术已经成熟，有望进入实际应用领域。此外，还积极拓展新领域，打印垂直绿化墙。

　　5. 公司未来3D 打印发展战略：技术突破+云平台。未来公司从两个方面着手提升3D 打印技术实力：一、“油墨”升级，3D 打印的核心是油墨以及油墨控制系统，未来盈创将进一步围绕环保和就地取材的途径，建立1000 家蚂蚁工厂生产油墨并且研发新产品；二、打印设备升级，在原有打印机设备的基础上，进一步研发和整合，拓宽3D 打印领域。

　　同时公司积极布局云制造平台，采取设立网站的形式，链接设计师、客户和工厂，客户可以在线选择设计师满意的方案，并由工厂接单后，制作模型、打印成品，3D 建筑打印产品门槛有望大幅降低。

　　6. 盈利预测及估值。公司通过一系列收购，初步形成了“依托传统公装、协同发展家装电商+智能家居+装饰部件(3D打印)一体化大家装”产业链，旨在颠覆传统装饰领域，为公司未来提供新的增长点，我们预计2014-2015 年的每股收益分别为1.32 元和1.67 元。给予公司2014 年23-25 倍的动态市盈率区间，合理价值区间为30.36~33 元，维持 “买入”投资评级。

　　7. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。