“高估的伪成长股、垃圾股、题材股、小股票的末日已经到来，与改革开放一样不可以逆转”。英大证券研究所所长首席经济学家李大霄称，沪港通的到来，意味着蓝筹股的春天已经到了，同时也意味着垃圾股与题材股的冬天来临。

　　对于A股投资者来说，“沪港通”已在叩门：规则体系已经齐备，相关业务测试工作也已进入最后阶段。业内预计，如无意外，沪港通将于10月份的某个周一正式推出。随着沪港通进入倒计时，对于沪港通将对两地市场产生哪些影响的讨论也越来越热。业内普遍认为，沪港通的到来，除了增加投资者的可投资标的，A股市场的投资理念也将发生改变；此外，作为制度的重大改革，沪港通或将掀起A股市场一轮新的改革大潮。

　　同股同权

　　沪港通将逐步缩小AH股差价

　　同股同权。按照常理，在市场规则相对统一的情况下，资金一定会向同一家公司股权的估值洼地流动。由此，两市A+H股的估值水平被拉平，也将是沪港通带来的最为直接的影响。

　　截至2014年9月26日收盘，恒生AH股溢价指数报98.09点，较此前一周上涨1.57%，A股较H股整体折价降低为1.91%。

　　于2007年7月9日推出的体现内地和香港两地同时上市股票价格差异的恒生AH股溢价指数，根据纳入指数计算的成分股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价。该指数越高，意味着A股相对H股越贵。2008年，A股估值泡沫高峰期时该指数最高至213.47点。随着市场参与者逐渐地理性化，从2010年开始，A股的溢价开始大幅下降。

　　从今年4月10日中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，宣布将在6个月内推出“沪港股票市场交易互联互通机制”试点以来，A股较H股的折价现象，呈现在震荡中不断收窄的态势。

　　数据显示，4月10日前一天，恒生AH股溢价指数为93.69点，即A股股价整体较H股折价6.31%，A股共计25只股票股价较H股出现折价。其中，折价率以海螺水泥(600585,股吧)为首，当日折价27%。相对应的，H股共计59只股票较A股出现折价，其中折价率最高者为浙江世宝，当日折价达到80%。4月10日沪港通试点获批的消息宣布之后，AH股价倒挂的鞍钢股份、宁沪高速(600377,股吧)、海螺水泥等盘中快速迎来涨停。摩根士丹利亚洲及新兴市场战略主管发表观点预计，沪港通机制将创造“一个中国”市场，“A股与H股的价格将接轨，差距最终将消失”。

　　4月10日之后，恒生AH股溢价指数一度处于下降通道，7月24日最低跌至88.72点，创出多年以来的新低。但随着沪港通脚步日近，该指数开始逐步走高，9月26日报98.09点，A股较H股整体折价已经降低为1.91%。

　　业内人士称，港股通就像两个水面高度不同的池子之间池壁被凿开了一个洞，沪股与港股开始逐步调整，朝着同股同价的目标拉平。上海证券研报表示，在已经上市的86只AH股中，发行时大部分A股高过H股。从发行价格比较看，H股发行估值水平较低，发行价也低，后市增长的空间较大；A股发行价高，高市盈率透支了未来的增长空间。但从今年以来A股发行市场表现来看，这一趋势正处于回归过程中。

　　同时，两地资金通过沪港通实行更便捷、更安全的交易，将有助于A股改善其封闭的交易环境，从而更进一步向国际市场理性的投资理念靠拢。对于港股投资者来讲，可以通过这一渠道分享内地经济高增长带来的稳定收益。虽然会有一个漫长的过程，但AH股股价双向靠拢是大概率事件。

　　交银国际董事总经理兼首席策略师洪灝撰文表示，沪港通将逐渐熨平内地和香港的价格差异；长期看来，这个政策将逐步打开两地资本账户之间的渠道，从而形成人民币国际化的重要一步。而人民币国际化和资本账户的逐步开放是消除中国股市估值折价的一个重要条件，“换句话说，这个政策可以使海外市场重新认识到中国市场的低估值，同时使中国市场的低估值最终向其合理估值区间回归。”

　　平安证券则认为，AH估值价差可能会有所收敛，行业和公司的估值也可能会进一步地向全球投资者的参照体系靠拢。但由于市场认知与偏好以及制度的差异，决定了A股的估值与港股不可能完全一致。同时，由于市场制度与政策干预的影响，以及资本自由化尚未完全开放，A股的“独立行情”特性仍会持续；由于个人投资者占主导的格局短期难以改变，以及从QFII所表现出来的外部资金“本土化”特征，A股相对的高风险偏好特征仍难以改变。