本报记者 晓晴 广州报道

　　面对即将来临的沪港通，券商板块无疑成为了最大的赢家之一。在政策利好迭加的大背景下，市场对于券商板块的热捧也是一浪接一浪。

　　华融证券分析师赵莎莎表示，上市券商三季报业绩抢眼，市场对券商板块热情极其高涨。

　　而沪港通启动将进一步助推券商业绩的回升，尤其是在香港设立有子公司的内地大型券商。

　　此外，之前业界盛传的蓝筹股“T+0”交易有望随着沪港通的进度在一年内推出，也将对券商产生直接的利好作用。

　　瑞银证券分析师潘洪文称，考虑到中国资本市场正在快速变革中，沪港通只是改革一小步，市场期待未来几年有越来越多的资本市场改革。

　　“例如注册制有望在未来几年推出（使得资本市场迅速扩容），A股有望加入 MSCI新兴指数（使得海外机构投资者持股比例不断上升），引入更多的衍生品（更多的风险管理工具使得市场成交更为活跃），与其他国家和地区资本市场互联互通等，我们对2015年以及未来几年日均成交额的看法较为乐观。而整个券商行业也将因此而受益。”潘洪文如是说。

　　利好频出

　　在平安证券分析师缴文超看来，当前，证券行业面临的政策利好是多点开花，有利于行情的延续。

　　11月10日上交所称股票市场已发生根本性的变化，已具备了恢复“T+0”的条件。这无疑将对券商的经纪业务产生重大影响。

　　东方证券分析师唐子佩称，“T+0”交易制度停滞已近20年，再度开闸预期带来投资者信心回升。

　　唐子佩表示，“T+0”试点推出后，预期将显著提升市场定价效率，带来股市成交量提升。此前，过去 12个月来股票和基金新开户数增长迅速，12个月内新增开户数A股和基金都增长 2倍多。

　　可以预见，“T+0”开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期，从而在券商经纪业务板块形成以量补价预期，并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。

　　东方证券券商数据库表明，截至 2014年三季度末，上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上，经纪业务仍是券商的主要业务之一。

　　此外，缴文超称，早在沪港通开闸消息出炉前，证监会内部会议就鼓励券商加杠杆，未来筹资工具等会放开，行业利润增速这两年是可以看得到的。就在上月，证监会会议要求各券商年内上报三年资本扩充计划。

　　而且，2014年作为证券行业的转型之年，目前看来转型很成功。如融资融券等创新业务经历过去三年的发展，已经明确成为行业收入的主力；经纪业务占比降至 30%以下成为趋势，未来即使佣金率继续下滑，也不会对行业产生太大冲击。

　　统计数据表明，截至2014年11月6日，融资融券余额7271亿，其中融资余额7223亿元，融券余额48亿元。而2013年底融资融券余额只有3435亿；股权质押相对年初增长 169%2014年证券行业质押业务总规模（按抵押标的的市值计算）9574 亿元，其中券商所做的股权质押业务为 5058 亿元，在股权质押业务中占比为 51.4%。

　　小型券商领涨

　　值得一提的是，在今年三季度以来的券商股飙升行情中，涨幅居前的为业绩弹性较大的小型上市券商。

　　其中，位居涨幅榜首席的东吴证券三季度以来的最高涨幅超过七成，高达74.71%。紧随其后的兴业证券三季度来的最高涨幅也超过六成，达64.97%。位居第三的西部证券最高涨幅也接近六成，为57.5%。此外，东吴证券三季度以来的最大涨幅也接近五成。

　　而最新披露的19家上市券商发布10月业绩情况也显示，当月19 家上市券商单月净利润42.6亿，环比下降17%，年度累计净利润312.98亿，同比增长66%；10月底净资产4328.2亿，比去年底增长了17.56%。

　　其中，当月净利润增长前10排名分别为：太平洋、国金证券、西南证券、东吴证券、西部证券、招商证券、国元证券、山西证券、兴业证券、方正证券。

　　缴文超表示，小券商领涨背后，具有股份制改革、增发/减持等催化因素，目前看行情仍然持续。“我们认为，在慢牛特征中，券商是最有确定性的，只要两市成交金额处于高位，行情就能继续。”

　　不过，他认为，接下来行情会向大中券商扩展，大中券商存在补涨需求。如光大证券明年将会重新回到B类券商，业绩恢复具有确定性；华泰证券具有估值优势，而且目前市场比较关注。此外，像中信、海通、广发、招商证券之类的大券商也存在补涨需求。

　　潘洪文亦认为，近期券商股股价大涨已充分反映了2014年净利润高增长，市场将更关注明年高增长品种。

　　“近期券商股大涨后，应保持一份冷静。考虑到利润高增长券商业绩基数上升及部分中小券商2014年前三季度盈利高增长更多来自投资收益高增长，我们预计这类公司2015年净利润增长存在更多不确定性。目前阶段我们更看好低估值品种，如华泰证券、海通证券、西南证券。”潘洪文称，“展望 2015年，我们认为创新收入占比高、投行储备项目多、自营占比低的券商明年业绩可见性更高。”