核心观点

　　行业观点：沪港通重启+员工持股计划，或提升本轮行情向上空间。

　　三季报总结：行业整体盈利增速仍相对平稳，平均14%，收入端增速略超预期，主要非标余热、同业负债成本下行和基数原因，不良净生率高位持续，近期难言拐点。

　　投资建议：

　　行业整体15年估值PE4.7X，PB0.8X，估值充分反映风险预期。

　　地方债务兜底，房地产压力缓解，系统性风险担忧明显减弱，

　　流动性持续宽松，场外资金持续入场，投资环境具备。

　　催化明确：沪港通重启，小微银行员工持股计划公告，个股或带动本轮行业向上空间。

　　投资标的：浦发银行、华夏银行、小微银行，持续推荐：招商银行、平安银行