财政部公布沪港通试点及QFII、RQFII税收政策
　　据财政部网站消息，经国务院批准，日前财政部、国家税务总局和证监会联合下发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》，对沪港通试点涉及的所得税、营业税和证券（股票）交易印花税等税收政策以及QFII、RQFII所得税政策问题予以明确。
　　自2014年11月17日起至2017年11月16日止，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内暂免征收个人所得税。自2014年11月17日起，对香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股取得的差价收入,暂免征收营业税；香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券（股票）交易印花税；内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。同时对其他有关税收政策问题根据现行税制规定予以明确。
　　自2014年11月17日起，对QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。
　　上述税收政策对支持沪港通试点顺利开展，促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展将发挥积极作用。（中国证券网　赵艳云）

　　对香港市场投资者取得的股息红利按10%的税率征税
　　财政部发布沪港通税收规定：对香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股取得的股息红利所得，按照10%的税率征收所得税。
　　同时，对于香港市场投资者中属于其他国家税收居民且其所在国与中国签订的税收协定规定股息红利所得税率低于10%的，该国居民可按程序向上市公司主管税务机关提出享受税收协定待遇的申请。
　　如果未来香港证券结算体制发生变化，香港结算能够区分实际投资者身份，及不同投资者的持股时间，对香港个人投资A股的股息红利所得可按差别化税收政策执行。

　　财政部：沪港通内地个人投资者投资联交所股票差价所得三年内免征个人所得税
　　财政部发布沪港通税收规定称，沪港通内地个人投资者投资联交所股票差价所得三年内免征个人所得税；对QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。
　　此外，对香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股取得的股息红利所得，按照10%的税率征收所得税。
　　以下为财政部、国家税务总局、证监会公布的沪港通试点及QFII、RQFII税收政策公告：
　　经国务院批准，日前财政部、国家税务总局和证监会联合下发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》，对沪港通试点涉及的所得税、营业税和证券（股票）交易印花税等税收政策以及QFII、RQFII所得税政策问题予以明确。
　　自2014年11月17日起至2017年11月16日止，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内暂免征收个人所得税。自2014年11月17日起，对香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股取得的差价收入,暂免征收营业税；香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券（股票）交易印花税；内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。同时对其他有关税收政策问题根据现行税制规定予以明确。
　　自2014年11月17日起，对QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。
　　上述税收政策对支持沪港通试点顺利开展，促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展将发挥积极作用。

　　穆迪：沪港通将为中国证券公司带来50亿新增收入
　　沪港通将于11月17日启动，穆迪投资者服务公司预计，此举将会扩大股票交易量，为中国券商行业带来人民币50亿元的收入，约为整个行业2013年收入的6.6%。
　　穆迪表示，这一资本市场的开放和互联互通将提高中国证券公司的跨境交易量和经纪业务收入，从而有助于缓冲其佣金率较低且仍不断下滑的压力。
　　具体而言，假设沪港通机制下交易量达到上限，穆迪预计市场交易量将增长10%，若依照2013年佣金率水平假设平均佣金率为8个基点，这将为中国券商行业带来人民币50亿元的经纪收入。
　　穆迪分析认为，在中国的证券公司中，中信证券(600030)(Baa1/稳定)、海通证券(600837)(未评级)和招商证券(600999)(未评级)受益最大，原因是这些公司在香港的业务地位稳固。中信证券(600030)、海通证券(600837)和招商证券(600999)将凭借其更稳固的香港业务从沪股通和港股通中获益。例如，中信证券(600030)通过其附属公司里昂证券将能为其香港和海外客户开展沪股通交易。此外，该机制将吸引更多个人投资者(尤其是高净值客户)在这些公司开户，这将会扩大其客户基础，开辟交叉销售和新产品机会。(中国证券网)

　　高盛：为何沪港通是前所未有的机会

　　沪港通将A股推向全球舞台，为大陆、香港乃至全球的投资者提供大量的投资机会。
　　高盛在报告中称，何沪港通是前所未有的机会。它创造了一个市值/交易量在全球排名第二/三的 中国市场。它还指出，从韩国和台湾的经验看，A股可能会很快被纳入全球基准股指。
　　最后，高盛还为A股投资者提供了相应的选股框架，并推荐了20只沪股通和港股通股票。
　　高盛眼中沪港通的意义：
　　重要性一：沪港通是更广泛层面的金融/资本市场改革和自由化进程的重要一环。

　　重要性二：沪港通本质上产生了以市值计算全球第二大股市，仅次于纽交所；从资金交易量看，居全球第三，仅次于纽交所和纳斯达克。

　　当前，中国A股与港股市值总计6.7万亿美元，2014年累计交易量超过350亿美元。
　　高盛为什么认为沪港通可以吸引全球投资者？
　　原因一：中国在全球（GDP）的分量并未在A股中得到体现：中国占世界GDP比重为12.3%，然而A股市值所占的比重只为10.5%。

　　而且，相较于港股，A股对GDP更为敏感，全球投资者可藉此更多地享受到中国GDP发展带来的好处：

　　如图所示，过去10年的数据显示，A股市场与GDP增长的相关系数为0.55，大于H股的0.41。
　　原因二：A股估值低，分红相对高：A股目前市盈率（P/E）处于低谷（低于10倍），每股盈利（EPS）增长为6%左右，估值跟过往相比已严重低估。

　　上图右还显示，目前股息率超过世界平均水平2.5%的A股公司有165家，流通市值达2440亿美元。
　　为什么沪港通对A股投资者也如此重要？
　　原因一：中国家庭更倾向于配置房产和现金

　　如图所示，2010年中国家庭资产中房产比重占70%左右，而家庭金融资产中72%由现金构成，仅7%为股票。
　　原因二：大陆投资者有资产配置多元化动机，沪港通可以提供这一渠道：

　　如图所示，无论是对外直接投资还是海外支出，中国资本走出去的意愿很强烈。然而，投资组合的进出却受到了严格资本管制的限制：

　　上图显示，对于A股投资者来说，加入国际市场之后，资产配置最优组合中A股投资比例由之前的8%下降到4%，而国际市场权益比重则由0增至11%。

　　如图所示，在由单一投资A股市场和H股市场到多元化投资过程中，收入逐渐多元化。
　　原因三：A股散户投资者更倾向于投资成长型和小市值股票，而沪港通为他们带来选择低估值成长型港股的机会：

　　如图所示，散户更集中于投资中小盘股（0-50亿美元）和成长股。香港新兴行业(GSNEWCHN) 的PEG估值相对中国创业板（Chinext)的估值更合理，也更有吸引力。
　　高盛如何挑选沪港通股票？
　　一、挑选A股的六大标准：稀缺价值、对GDP增长的敏感性、QFII持仓、较高/稳定的收益率、AH股折价股和恰当的管理层激励机制。

　　二、挑选港股的三大标准，包括：1)地域方面(来自非内地之收入)；2)行业方面(稀缺性价值)；3)业务方面(内地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛认为内地投资者较偏好增长型及市值偏细之股份，而在本港上市而近乎有关条件之股份，估值相对A股为低，有望得以重估。

　　那么，依据以上标准，高盛选出了哪些股票呢？
　　一、全球投资者会感兴趣的10只沪股通股票：上汽集团(600104)、贵州茅台(600519)、大秦铁路(601006)、宝钢股份(600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中国国旅(601888)、复星医药(600196)、上海机场(600009)及中信证券(600030)。
　　二、吸引A股投资者的10只港股：汇控(00005)、腾讯(00700)、友邦(01299)、和黄(00013)、联想(00992)、光大国际(00257)、康哲药业(00867)、广汽(02238)、华能新能源(00958)及港交所(00388)。（.华.尔.街.见.闻）

　　新华网聚焦海外资金布局：沪港通开闸前投了啥
　　沪港通即将于11月17日正式开闸，在海外市场经验丰富、消息灵通的成熟机构投资者如何调仓配置?刚刚披露完毕的三季报，显露了来自德意志银行、瑞士联合银行、摩根斯坦利、淡马锡富敦、耶鲁大学、比尔盖茨基金会等海外机构的聪明钱在沪港通开通之前的投资动作。
　　从QFII(合格的境外机构投资者)在2014年3季度的行业配置情况看，银行、家电、食品饮料、汽车、建筑建材是其持仓市值最大的5个行业，集中配置大蓝筹股票的偏好体现出传统行业仍然是QFII的最爱。
　　与之相对应，通信、纺织服装、有色、传媒、轻工制造是QFII持仓最小的5个行业。值得一提的是，今年以来被持续热炒而一路上涨的国防军工板块，二季度QFII还少量持有，而到了三季度已经完全消失。
　　好买基金研究员冯梓钦认为，这体现出QFII对短期缺乏业绩支撑的股票保持较为谨慎的态度。
　　按持仓市值计算，最受QFII青睐的十大股票分别是：兴业银行(601166)、北京银行(601169)、格力电器(000651)、华夏银行(600015)、贵州茅台(600519)、海螺水泥(600585)、宁波银行(002142)、南京银行(601009)、上汽集团(600104)、上海机场(600009)，可以看出QFII重仓股主要集中在盈利稳定、估值水平较低的大蓝筹上。此外，贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、青岛啤酒等酒类企业仍旧是外资的珍藏品。
　　增配银行、汽车行业股票成为三季度外资最明显的调仓路径。数据显示，三季度QFII大举增配了银行、汽车、交通运输、公用事业和休闲服务5大行业，分别增配34.6亿元、23.6亿元、14.7亿元、9.9亿元和8.9亿元。其中银行股持仓占其全部资金的45.16%，仅北京银行一只股票增持就达到19亿元。
　　冯梓钦分析，QFII在银行板块配置市值的大幅增长有两大原因：一是主动增持相关个股，二是三季度银行股整体涨幅较大带来市值的被动增长。
　　而减配最大的行业则是非银金融和家用电器，分别减配37.9亿元和8.9亿元。包括海螺水泥、燕京啤酒(000729)、格力电器等都遭到外资的大额减持。
　　综合三季度QFII重仓持股的行业分布、市值分布和个股情况，长城证券研究员朱俊春认为，海外投资者偏好于各行业的蓝筹或潜在蓝筹，在行业上倾心于大消费领域和分红收益稳定的交运电力板块，个股重仓首推的是银行为代表的低价蓝筹。
　　汇丰晋信基金投资总监曹庆说，截至去年年底，海外投资者通过QFII和RQFII进入A股市场的资金占比不到10%，与作为全球第二大市场A股的地位非常不匹配。但随着沪港通等灵活机制的推出，全球性指数公司正考虑把A股纳入MSCI等全球指数当中。
　　曹庆预计，未来两至三年内，A股就会纳入MSCI指数当中，最终权重会占比10%，对应市值大约1800亿美元。从这个角度讲，沪港通刚刚是个开始，海外机构投资者的投资资金配置将向A股倾斜。
　　不仅是成熟的海外投资机构，包括国内投资经验丰富的聪明钱都在流入股市，这构成了牛市形成的基础。私募基金投资机构博道投资高级合伙人史伟认为，从今年开始，房地产市场出现了量价齐跌的局面，对资金需求也开始回落。股市针对的无风险利率已经确定进入下降通道，那么股市走牛的基础已经具备。不光是中国，国际经验来看无风险利率的下行，都能促进股市进入牛市格局。（新华网）

　　四大利空或令A股巨震 主力暗中掀起大动作
　　周四大盘上攻2500点再次受阻后，市场筹码明显开始松动，周五两市股指便在四大利空压制下，出现了一波急速跳水，且量能明显放大。在大盘高位开始频频跳水，且权重与题材频频背离之际，投资者须谨防主力暗中掀起的调仓换股大动作。
　　当前令大盘急速跳水的四大利空分别是：1，11企业获IPO批文，意味着第六批新股即将上市，市场又面临新股分流资金的月经期；2，10月工业增速再度跌破8%，经济下滑明显，让多方做多缺少底气；3，钢铁股魔咒再现，近期钢铁板块频频逆袭，但钢铁股独撑大盘的局面不多见，反而让空军有机可乘；4，技术上，近期大盘涨时缩量、跌时放量，说明多方做多出现分歧，而空军力量则逐渐加大。而在这四大利空齐聚下，周五两市震荡幅度明显加大，筹码也极不稳，因此对近期涨幅巨大、利好透支、技术破位与主力高位出逃的个股，不应处于风险口处，而应赶紧调仓出局。
　　大盘做多受到利空压制，确实让空头有机可乘。不过由于场外资金进场意愿十分强烈，因此虽然市场震荡加剧，但却不改市场结构性做多机会。而在市场热点重新轮换之际，好股互动发现后市三大主线有望洗牌后崛起，成为巨震避风港。
　　第一，房地产开发景气指数年内首次回升，8个月后首次回升，这有利于降低前期悲观市场预期。而本轮权重股反弹，房地产相对滞后，这或成场外资金抄新标的。
　　第二，明年电力宽裕地区料推进输配电价改革试点。此轮电改最大获益方在放开后的售电侧，地方区域供电主体最有可能成为未来独立售电侧，受益最大，将受资金追捧。
　　第三，成本牵制减弱化工品与原油分道扬镳。目前市场风格在切换，资金更青睐周期类个股，而化工则涨幅不大。随着原油持续走低、成本减少，化工类个股有望重新受关注。
　　综的来看，在大盘量能充沛、市场热点不断下，众多个股随大盘跳水而下跌，反而给了我们逢低布局绝佳机会。而一轮跳水洗牌后，其领涨新龙头往往爆发力更强，因此对上面的三大热点主线龙头股，我们可大胆逢低布局便能在如此剧烈震荡的行情中，趋利避害获得最大化的受益。（广州万隆）

　　大摩：A股牛市刚刚起步 高度或达07年6124点
　　中国A股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006~2007年的那轮水平。
　　美联储QE以来，东盟新兴市场不计风险的投资盛宴或许正在接近尾声，摩根士丹利11月12日~14日在新加坡举行的亚洲投资峰会传递了上述信息。
　　这种背景下，摩根士丹利亚洲团队开始高配新兴市场国家主权债券，高收益类债券则被减持；从行业来看，摩根士丹利认为金融机构表现将超过其他行业。
　　从国家层面而言，东盟新兴市场在QE中资金流入最高的国家正在面临价值重估，印度尼西亚和泰国最为明显，摩根士丹利的数据也显示，资金在过去几个月来开始持续流出上述两国的股市。与东盟国家不同，中国A股市场正在成为各方追逐的焦点，摩根士丹利最新的报告显示，中国A股市场正在吸引着大量的国际资金进入，中国A股市场正在开启新一轮的牛市。
　　中国A股牛市启动
　　中国A股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006~2007年的那轮水平。摩根士丹利股票策略团队分析师JonathanGarner在新加坡举行的亚洲投资峰会期间对记者表示。
　　不管是与历史水平还是与区内其他经济体相比而言，中国的A股市场估值水平都很低，而且中国的经济基本面仍然比其他国家健康，而且有着更好的改革动能，中国A股市场正在吸引大量的国际资本进入，将成为亚太区域内的主要投资标的之一。摩根士丹利的亚洲股市投资策略报告显示。
　　摩根士丹利的数据显示，MSCI中国只有8.7倍的市盈率，比MSCI新兴市场的P/E水平低估18%，摩根士丹利认为未来12个月MSCI中国将有19%的上行空间。
　　另外，沪港通的落实表明中国监管机构对市场经济以及开放资本账户的意愿，同时国企改革以及产业转型方面的改革也在进行。JonathanGarner称。
　　加上以往的QFII和RQFII，境外机构投资者进入中国A股市场的渠道进一步拓宽，在当前A股牛市开启之际，境外投资者已经持币待命。
　　记者统计，自2014年1月到8月份，已经批准的QFII额度达到100亿美元，同比增长11%，RQFII更是同比增长60%至6400亿元人民币；而另据相关部门的透露，QFII和RQFII配额将进一步扩大，而这些境外资金的进入又将进一步推动中国股市的上行。
　　数据显示，2014年以来，中国A股表现已经显著超过其他类投资，成为收益最好的投资市场，截至2014年8月份，A股市场中上证指数平均收益为8%，深成指上涨35%。
　　中国经济硬着陆是我们最大的担忧，不过一旦有迹象出现这种情况，中国政府可以实行更多大的定向宽松政策。摩根士丹利报告显示。
　　东盟投资情绪转向
　　经历了美国QE带来的资产泡沫之后的东盟国家正在陷入新的一轮困境，其中尤以印度尼西亚、泰国最为显著。
　　截止到2014年10月的数据，上述两个国家的股市已经连续3个月呈现净流出，另外新加坡股市的表现持续疲软。
　　过往的高估值以及高预期使得东盟地区股市让投资者失望的空间持续增长，企业盈利能力持续下降，实际的融资成本则维持在高位。摩根士丹利东盟研究部和股票策略部主管HozefaTopiwalla在峰会期间对媒体表示。
　　在这种情况下，摩根士丹利的资产配置显示，将会高配这些国家的政府债券，低配高收益债券。
　　美国经济复苏并不直接对东盟国家带来利好，因为在现阶段美国经济复苏所带来的进口更多的是资本品，而非消费品，因此受益方更多的是日本、德国等，目前美国的消费尚未呈现明显启动，因此东盟受益有限。JonathanGarner对媒体表示。
　　全球宽松持续
　　鉴于美联储已经明确表示将在年底停止QE，市场对升息的预期也日益强烈，但鉴于欧央行与日本央行仍在宽松，全球宽松盛宴仍将持续一段相当长的时间。
　　安倍政府已经释放了其宽松政策中的第三支箭，启动了第二轮QQE，如果效果不明显，不排除日本央行将启动第三轮QQE。摩根士丹利日本首席经济学家在峰会上表示。
　　摩根士丹利全球首席经济学家JoachimFels也表示，如果欧洲央行不能化解当前的通缩压力，欧央行最终也将开始启动购买各国政府债券，2008年金融危机后的货币政策就是各国央行在相互传递通缩。
　　受上述宽松政策的影响，经济学家认为，日元和欧元仍将持续弱势，同时因为国际上流动性仍然宽松，欧元可能将成为继美元之后非常有利的融资货币。（.第.一.财.经.日.报）

　　沪港通读秒 中信申万10大金股大比拼（附股）
　　从估值差和稀缺性掘金沪港通十大受益A股推荐
　　中信证券筛选出十大金股，分别是：青岛海尔、长江电力、上汽集团、大秦铁路、贵州茅台、招商银行、保利地产、中国北车、中航电子、中国国旅。
　　延续修复性反弹沪港通十大金股　推荐
　　申银万国选出A股中沪港通十大金股，中信证券、华泰证券、中国平安、海螺水泥、宁沪高速、中国建筑、中国卫星、天士力、贵州茅台、伊利股份。