“忙了7个月，终于要来了。”11月10日一早，沪港通获批正式启动，正在揉着肩膀的王海涛也终于松了一口气。

　　作为齐鲁证券的港股通负责人，王海涛带领30多位同事，已经为准备沪港通业务忙碌了7个月。“听到沪港通开通的消息时，心情挺复杂的，既兴奋又忐忑。”王海涛说道，兴奋的是筹备这么久终于要见到成果了，忐忑的是，虽然经过了几十次测试和培训，但还是担心别出现什么问题或者纰漏。

　　记者采访的多家沪港通试点券商的人士也是如此。他们也在期望和紧张中，等待沪港通的交易开闸。

　　沪港通，这一沪港股票市场交易互联互通机制试点，由上交所和港交所的共同建立技术连接，并推动交易规则及制度的建立。两地证券公司或经纪商，则紧锣密鼓地准备着这个互联互通的渠道搭建和运行测试，是沪港通孕育孵化进程的重要参与者和见证者。

　　突然开始的忙碌

　　时间倒回到7个月以前，4月10日，王海涛像往常一样在工作。“忽然就接到通知，参加公司的一个紧急会议，会上领导告诉大家，李克强总理在博鳌论坛宣布了建立上海与香港股票市场交易互联互通机制的消息，并且，证监会已经发文要求开始做沪港通准备工作。”王海涛回忆道，“这件事还是挺突然的，之前我们并没有得到消息，也没有相关部门的吹风。在紧急会议上，各部门领导简单碰了一下头，捋出了一个大致的思路。”

　　沪港通这一自上而下推进的试点工作，证监会和上交所都非常重视。券商们也热情高涨，积极争取试点资格、搭建技术平台、搭建业务规则和风控、参与模拟测试。因为沪港两地股市的双向开放，将对券商经纪业务及融资融券有较大推动作用，更为未来中国资本市场开放的机遇积累经验。

　　王海涛所在的齐鲁证券也将这项工作列入了重点工作范围。

　　王海涛所在的零售业务总部被指定为牵头部门，协调为沪港通开通而设立的业务小组、技术小组、登记结算小组、培训培育小组和风控合规小组等五个专业小组，直接向由其总裁为组长沪港通业务推进小组负责。

　　自此，打破了常规的工作节奏，王海涛进入了的“忙碌的7个月”。这期间，加班成了王海涛和他的团队的家常便饭。

　　磨合与培训

　　“加班虽然很累，但也不是最大阻碍。”王海涛称，港股市场对于大多数人都是陌生的，怎么样能在最短时间内把工作准备好，这是个难点。

　　陌生，不仅对于券商和投资者，对于交易所，这个障碍也同时存在。另一家沪港通首批券商的人士称，“上交所和港交所之前也没有经历过这么大规模的合作，所以，相关的规则和方案也是在进行过程中一步步修订完成的。”

　　王海涛告诉经济观察报记者，各家券商在前期每周都会向上交所报告准备进度，并提出疑问，后期变成每日报告，而上交所根据各家提出的问题汇总，先后召开八次答疑会，帮助各家券商解答了大量问题。

　　“参与各方一直磨合，所以规则规范越来越完善。”上述券商人士称，“沪港通的准备，不仅让券商和交易所沟通更加顺畅，也为上交所和港交所的交流提供了一个良好的机会。”

　　王海涛表示，“除了国际业务部之外，公司其余的部门对港股不是很熟悉，要在短时间将港股通做好，我们只有一边加班学习培训一边配合交易所测试，工作人员在短时间消化之后，才能够向投资者推介。”

　　流动性难题

　　除了操作层面的阻碍，由于沪港双方交易的区别而造成的风险，也让参与券商非常重视，尤其是保证资金流动性的问题。

　　虽然沪港通试点初期有明确限额，但是具体到单个投资者，资金的流动性值得注意。信达证券沪港通业务负责人表示，“在港股通业务筹备期间，遇到的最大问题就是既要保证客户资金的流动性，又要避免因为内地市场和港股市场交收时点差异导致客户账户透支，而且存在一定的不可预见性”。

　　风险来自于两地税费的收取差别较大，如果投资者不太了解港股收费规则，往往会产生不必要的麻烦。相关资料显示，港股交易费用较为复杂，大致分为佣金、费用、税费几类，大致包括经纪佣金、交易征费、投资者赔偿征费、交易费、股票印花税、转手纸印花税、过户费用、交易系统使用费和股票交收费的等几种，其收取主体也不相同。

　　王海涛表示，“港股涉及的费用较多，收费类型也比较复杂，其中有针对成交笔数收的，有针对交易金额来收的，此外，比较特殊的还有一个证券组合费用，是按持股市值来算的，即使不交易，客户持有一定股份的话，每天也要交证券组合费，如果客户账户没有足够的资金预留，就很容易发生透支行为，怎么建立相应的防范机制，难度确实比较大。”

　　为应对这一风险，大多数券商多种方案推进投资者教育，希望详细向投资者解析两地差异，以避免出现流动性风险，有的券商邀请客户参与港股仿真交易，既可以让投资者充分了解交易规则风险，也能接受投资者的反馈改良交易系统，也有的券商在营业部布置各类宣传资料，甚至设计卡通连环画揭示交易风险。

　　寄望改变

　　虽然在准备过程中有重重阻碍，但王海涛坚信，“沪港通开通之后，不管是对传统的经纪业务还是创新业务的设计，都会有推动作用。”

　　证券业协会数据显示，2013年，115家券商经纪业务收入759.21亿元，占全部营收的47.67%；2014年上半年，证券经纪业务收入为321.03亿元，同比下滑5.71%，占比降至34.51%。

　　在互联网金融冲击和经纪业务同质化竞争加剧下，传统的经纪业务明显下滑。沪港通的推出，则其是一针强心剂。

　　上海证券分析师应楠殊在研究报告中认为，试点阶段监管层给予港股通的额度为2500亿元人民币，若按佣金率2%。粗略估算，可为证券业贡献佣金5亿元，相当于2013　年全行业佣金收入的3.87%。短期看，沪港通推出会令内地券商日均交易额提升5%至10%，券商行业有望新增收入40　亿元以上。

　　华泰证券(601688,股吧)沪港通负责人表示，“借助沪港通业务的契机，公司经纪业务将更多地研究海外市场的投资渠道和业务机会，将服务工作重心逐渐向高净值客户、专业投资者和机构客户倾斜，改善客户属性结构、投资结构、盈利结构，加快转型速度。”

　　除了对传统的经纪业务其提振作用，从长远上看，沪港通能够进一步促进券商创新业务的发展为券商看中沪港通的另一重要原因。

　　华宝证券分析师赵恒珩表示，沪港通也是未来证券业对外开放的突破口，随着跨境业务的进一步开放，证券公司为跨境并购、上市提供融资和财务顾问等中介服务会越来越密集，这些境外业务的开拓将直接拓宽盈利渠道。沪港通试点将有助于内地证券公司汲取先进经验，进一步促进业务、产品及组织架构的创新。”

　　“总的来说，沪港通对经纪业务的推动将是明显的，对我所在的经纪业务总部的转型也是会起积极作用。”晚上七点，还没来得及吃晚饭的王海涛结束与记者的通话后，又匆匆赶往会议室，那里有一个会议正等着他主持。