时隔数日，上周A股的2300点保卫战却突然变成了刺破2400点大关的逼空行情。而且，这一波凌厉的涨势竟然出现在沪港通“不通”和美国退出QE的两大“利空”消息夹击之下，令投资者不得不感叹市场的吊诡。

　　EPFR资金流向数据显示，早在今年10月初，全球市场的资金就已录得净流出新兴市场，10月8日当周的流出金额高达9.78亿美元，而到了10月中旬，资金更有加速流出迹象。

　　然而，A股似乎不为所动。

　　10月26日晚间，港交所发布公告称沪港通的推出并未有明确的时间表，这令不少投资者预期10月27日沪港通正式成行的愿望落空。

　　翌日开盘，沪港通概念股联袂暴跌，券商股首当其冲。香港市场上，不少个股跳空低开的幅度竟然接近10%。然而，沪港通概念股中的A股似乎并不领情，不少个股依然以飘红报收。短短的几个交易日内，部分AH股折价急剧扩大至今年7月的比率，这意味着，一些早期建仓的投行尽管经历了3个月的等待，却颗粒无收。

　　10月30日凌晨，美联储宣布，削减最后的购债规模150亿美元，并从今年11月起结束QE3。而在随后公布的FOMC10月声明中，美联储虽然维持联邦基金利率目标区间0-0.25%不变，并表示低利率水平将保持“相当长时间”。但是，投资者也发现，美联储已放弃了“劳动力资源利用率显著不足”的措辞，承认就业增加强劲。

　　这意味着，如果从另一个角度解读，则美国加息的脚步已越来越近。

　　随后，以英镑、欧元为首的非美货币暴跌，国际市场上，石油、铁矿石等大宗商品暴跌，就连黄金、白银、铂金等贵金属也不能逃离下跌的漩涡，几乎是同时暴跌。

　　理财周报记者观察到，美联储宣布退出QE当天，国内最大的黄金股中金黄金(行情,问诊)居然飙升至8.65元，4天涨幅高达6.05%。

　　在香港设有中国概念海外基金的成吉思汗基金公司研究总监罗旭然对理财周报记者说，美国退出QE对A股的影响其实并不大，这主要是因为国内货币市场并没有完全开放，决定A股走向的基本上还是国内的资金。

　　沪港通“不通”，

　　概念股冰火两重天

　　A股的强势，其实从上交所的数据可见一斑。一连5个交易日，A股几乎都延续了强劲上涨的走势。

　　10月27日，上证综指开报2293.57点，最高报2293.64点，收报2290.44点；10月28日，开报2294.01点，最高报2338.28点，收报2337.87点；10月29日，开报2343.72点，最高报2381.64点，收报2373.03点；10月30日，开报2371.89点，最高报2397.26点，收报2391.08点；10月31日，开报2393.18点，截至记者发稿时，报2412.55点。

　　从技术面上分析，A股的开市价连续走高，而收市价也“一底高于一底”，是非常明显的上升行情。有分析认为，此次上涨主要是由资金驱动，例如此前打新的资金本周内陆续回流市场，因此存在变数。

　　但是，如果从沪港通的消息引发的市场反应入手，则可判断，至少在短期，A股仍然是强势格局。

　　当10月26日晚间港交所发布沪港通没有“具体时间表”的公告后，第二天开盘前的集合竞价时段内，便有多只沪港通概念股报出远较周五收盘价为低的买入价。及至开盘，部分概念股更以远低于周五收盘价的报价跳空低开。例如折价率较高的昆明机床(行情,问诊)H股（00300.HK），10月24日收盘3.94港元，10月27日开盘即报3.64港元，跳空低开7.6%，又如重庆钢铁(行情,问诊)H股（01053.HK），10月24日收盘1.74港元，10月27日开盘即报1.65港元，低开5.1%。

　　港交所数据显示，除了前期爆炒的高折让率H股暴跌外，受惠于沪港通概念的券商股也联袂暴跌，例如第一上海（00227.HK）跌6.5%，申银万国（00218.HK）跌7%，海通证券(行情,问诊)（06837.HK）跌3.7%，信达国际（00111.HK）也重挫6.9%。

　　而在香港主板蓝筹方面，港交所（00388.HK）暴跌4.7%，收报166.2港元。是表现最差的蓝筹，此前，港交所被不少香港投资者认为是最受惠于沪港通概念的蓝筹，因为开通后港交所每天将新增过百亿港元的交易额，有利与提升港交所的估值。

　　不过，上述沪港通概念股的A股明显波澜不惊，似乎并未受关联的H股下跌影响。例如昆明机床A股（600806.SH）10月27日开报5.53元，收报5.63元，上涨1.62%，重庆钢铁A股（601005.SH）10月27日开报2.84元，收报2.81元，仅微跌1.06%，跌幅远小于H股。

　　截至10月31日午盘，沪港通概念股的折让率再度明显扩大，前述的昆明机床和重庆钢铁的AH股折让率再度扩大至52.8%和43.7%，已与今年7月的折让率相当。其中，有9只沪港通概念的AH股折让率低于50%。

　　事实上，港交所披露数据显示，部分早期介入沪港通概念个股的外国机构迄今已出现浮亏，例如UBS，7月大手买入重庆钢铁H股后，目前浮亏已达2%，投行Segantii Capital Management今年8月买入京城机电H股（00187.HK）后，最后一笔买入股票的浮亏也达6%。成吉思汗基金研究总监罗旭然说，“沪港通迄今未能开通可能与一些细节没有最后敲定有关，其实，沪港通可能对港股更有利。”

　　因此，沪港通未能如预期般开通可能被A股市场解读为一大利好。

　　美国退出QE，黄金股逆市上涨

　　10月30日凌晨，美联储宣布退出QE，受此影响，国际市场上，铜、原油和黄金等大宗商品和贵金属价格暴跌。目前，LME铜价已自年初的7460美元/吨下跌至目前的6780美元/吨左右，而沪铜的跌幅同样达到10%。

　　10月31日，黄金跌破1200美元/盎司大关，截至发稿时，伦敦金报1187.3美元/盎司。距离2010年印度央行加仓的价位1080美元/盎司仅100美元之遥。数据显示，全球最大的黄金ETF（交易所交易基金）SPDR的持有量10月29日已缩减至742吨，为1年来新低。不过，A股市场中的黄金股似乎并未受国际市场影响，国内市值较大的黄金股中金黄金（600489.SH）10月27日低报8.12元，10月30日已最高升至8.65元，10月31日收报8.46元，涨幅达4.1%。

　　在中金黄金刚刚披露的三季报中，今年前9个月公司实现营业收入222.03亿元，同比下降2.91%，归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比下降42.9%。分析认为，中金黄金净利润的下降，确实与黄金价格下跌有关，但是，市场对集团资产注入的预期似乎弥补了金价下跌对公司估值的损害。

　　无独有偶，同样的情形还出现在其他黄金股和有色股上，10月31日，A股的有色金属板块涨幅达1.42%，黄金板块涨幅为0.21%。其中，西部矿业(行情,问诊)上涨1.81%，铜陵有色(行情,问诊)上涨1.79%，江西铜业(行情,问诊)上涨3.05%。

　　钢铁股强劲反弹，马钢3涨停

　　不过，最值得关注的还是钢铁股，这个被列为“三桶油”同类的板块，本周的表现最为抢眼。

　　10月28日，由于受惠于核电走出去战略的概念，太钢不锈(行情,问诊)（000825.SZ）与中核科技(行情,问诊)、兰石重装(行情,问诊)、中国一重(行情,问诊)等个股一同上涨，其中，太钢不锈涨停。实际上，太钢不锈的上涨拉开了本周钢铁股暴涨的序幕。

　　当天，河北钢铁(行情,问诊)（000709.SZ）的融资融券数据显示，河北钢铁融资余额591306329元，融资买入额31071877元，融券卖出量8348100股，融券余量已达1021601股。

　　10月30日，铁路基建概念又拉动了马钢股份(行情,问诊)（600808.SH）涨停，除此之外，中国中铁(行情,问诊)涨逾7%，中国铁建(行情,问诊)涨逾3%。

　　10月31日，钢铁板块延续了凌厉的涨势，据理财周报记者观察，马钢股份已连续3个涨停，成为本周涨幅最大的钢铁股。而当天，钢铁板块整体涨幅逾4%。早盘，武钢股份(行情,问诊)（600005.SH）、新钢股份(行情,问诊)（600782.SH）触及涨停，河北钢铁（000709.SH）涨6.17%。

　　与一些投资者担心钢铁股的上涨可能是这波涨势的尾声不同的是，上海阜盈投资董事长张卫民认为，目前A股仍处于底部区域，他向理财周报记者分析，目前的行情就类似于此前A股的900多点到1300点的区域。

　　“从长期的大趋势来看，很明显的底部箱体。”张卫民说，A股早已进入一个为期5年的大牛市，目前已运行了2年。从现在开始，低估值的蓝筹有一个恢复性的修复上涨。

　　他说，投资者最好的操作策略是跟随政策走。关注成长股和蓝筹股。例如互联网消费、体育产业、信息安全、新能源等领域。“我有两个大胆的预测，一是未来十年最大的机会是产业互联网，二是明年沪指必过3000点。”

　　事实上，政策面上对钢铁板块的刺激因素还很多，例如将重点推进住房消费等6大领域消费；来自中铁总的消息称，年底前64个计划铁路投资项目全开工；电动汽车十三五规划正在制定，燃料电池2020年将批量生产等等。所有这些因素，都将提升钢铁的使用量。同时，BDI（波罗的海干散货指数）从10月17日开始，已连续9个交易日上涨，涨幅接近50%。这也从侧面显示，铁矿石与煤炭的需求正在回升。