控股股东出让5.91%股权：公司发布公告，控股股东三一集团分别向上海朱雀投资及陈发树，转让1.5 亿股和3 亿股，合计4.5 亿股，占上市公司股份总数的5.91%。标的股份的转让价格为每股7.00 元，转让价款总额为31.5亿元。三一集团将此次获得的转让资金用于筹备民营银行“三湘银行”、机器人及智慧工厂研发项目等。

　　加大融资力度，推动业务转型升级。近期上市公司三一重工及其控股股东三一集团都在加大融资力度，包括此次三一集团转让股份融资31.5 亿元，以及上市公司拟发行45 亿可转债，三一挖掘机拟在香港IPO 上市等。上述融资的主要目的是为了推动公司业务转型升级，布局未来发展，包括参股设立民营银行，在巴西建设新工厂，住宅工业化项目等。

　　公司将明显受益于一路一带： 中央正在坚定推动“一路一带”战略，例如，近期李克强总理与哈萨克斯坦签订180 亿美元的“超级大单”，涉及基础设施、公路、住房等众多领域。我们认为“一路一带”战略将加速国内工程机械企业正在大力推动的国际化进程，给国内企业带来3-5 年的系统向上的趋势。三一重工海外发展战略与 “一路一带”高度重叠，例如三一重工是国内唯一一家在新疆有大型生产基地的工程机械企业，可以有效辐射中亚及中东欧市场。

　　盈利预测和投资建议：根据分产品情况，我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入29,729、29,752 和32,641 元，EPS 分别为0.239、0.286和0.384 元。公司综合实力突出，当前宏观环境有利于需求好转，预计明年业绩有望企稳反弹，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：降息等有利因素传导到工程机械需求变化需要时间，近期销售形势有可能仍然较为低迷；原材料价格波动影响企业利润率。

　　其他机构评级

　　安信证券：三一重工买入评级

　　管理层极富企业家精神，优质龙头致力转型

　　三一重工管理层十分优秀，富有强烈的企业家精神，作为民营企业机制灵活，管理先进。公司自成立以来，筚路蓝缕，艰苦创业，打造了业内知名的“三一”品牌。目前，已发展为中国最大、全球第五的工程机械制造商，也是中国最大的混凝土机械制造商，并且屡获殊荣，连续获评为《福布斯》“全球最具创新力的100 家公司”。经过时间检验，三一管理层的确十分优秀。

　　由于工程机械行业整体已经过了高速发展期，三一重工也积极致力于转型，采取了大量措施培育新的增长点，未来值得期待。

　　行业经历调整风险出清，降息通道利于估值修复

　　自2011 年行业达到高峰，工程机械经历了连续3 年多调整周期，产业链上下游包括厂商-经销商-最终客户的销售需求更加理性，行业过剩产能逐步去化，产业上风险敞口将来将明显收窄。目前房地产销售及基建投资显现企稳迹象，预计明年销量会维持和目前水平持平。

　　11 月21 日央行公布下调金融机构人民币贷款基准利率，这预示着未来降息通道开启，主要企业的风控增强，企业信用销售的风险敞口持续缩小，这有助于高负债率上市公司降低财务成本，改善盈利能力。未来下游房地产和基建投资有望回升，开工项目增加导致社会存量设备利用率上升，房地产基建链条上资金链开始宽松，销售回款好转，坏账计提比例降低，上市企业资产端将逐步改善，资产负债表效应得到持续改善。

　　一带一路国家战略，工程机械借船出海开拓海外市场

　　我国工程机械行业的出口所占比例仍比较低，国家层面大力推动一带一路大战略，积极鼓励中国的建筑、高铁走向海外。在此背景下，我们认为，伴随着中国较大建筑公司承揽海外的基建项目，中国的工程机械行业有望借船出海，积极开拓海外市场，未来行业需求端将开始有所改善。

　　转让股权引入战投，转型进入加速期

　　三一重工12 月19 日发布公告称，三一集团拟通过股权转让引入两名战略投资者，其中，三一集团将30,000 万股(占公司股本总数的3.94%)转让给企业家陈发树，将15,000 万股(占公司股本总数的1.97%)转让给私募巨头上海朱雀投资。

　　通过本次股权转让，三一集团获得31.5 亿元，将主要用于民营银行筹备、机器人研发和流程信息化提升三大项目，这也表明公司转型将逐步加速。

　　三一集团优质资产众多，有望受益于集团整合

　　三一集团除了三一重工外，还拥有其他优质资产，上海三一精机主要从事精密机床的研发及销售，拥有一支由业界领军人物带领的全球顶尖级研发阵容，现有上海研究院、数控研究院和德国研究院3 大研究院，未来将发力工业4.0 和智能机器人系统，将结合机器人、精密机床形成智能化工厂系统集成能力。同时三一集团有望通过民参军方式进入军事工程等领域。

　　三一重工是三一集团旗下重要平台，集团也将助力其转型，未来有望受益于集团产业整合。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价12 元。我们预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.22、0.29、0.37 元，考虑到行业风险逐步出清，降息周期下估值将提升，优质龙头企业转型加速，6 个月目标价为12 元，持续推荐。

　　风险提示：下游需求持续下滑、转型不达预期。