股市大涨不要叶公好龙_股市名家_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 股市名家 >> 文章正文

股市大涨不要叶公好龙

加入日期:2014-12-27 8:59:01 閻氼偉澧柍銉庣偨鍔夐埀顒€銈ラ埞鐔叉暋閸犅板剭椤絿濮埀顒傚Υ椤曞嘲妲戞慨鎴旀噰閳ь剚顕¢鐑嗙亷娴碱喖銈介敂鍏夊亾閳劎濡撮鐤掗埀顒侇嚔閵夊倷璁查埀顒佺矮閵娾懇鍋撴總銉㈡晸閵婂懘鎽惌顐厐娴f祴鍋撴總绛嬬厐娴碱噮鍊嬮妷鍌氱氨閸斿灏楅懕娑㈡濮樻捁浠归崹鍕箹閹烘娊鍨惧┃宥佹暋閸犅板剭灏鹃濂夊劒椤旀粎纭堕埀顒€顫栭婊堢叚閻樺棴鑵归埀顒侇嚒鐠囥儯浠幃鍛婅溅閿涳附宸婚埀顒侇嚔閵夊倽銆€閳ь剚绨埗鈹惧亾濮n剦鍎埗鈹惧亾濞咁垪鍩楅婊堢叚閻樺棎鍎忛柨顖楀亾婵傝В鎳囬埀顒侇嚒椤戠儑鑵归埀顑藉焷閻樺棌鎳囬埀顒佺返閳鐏掗悩鍜佸€嬮埗鈹惧亾濮n剦鍎‖锝囧Л閳ь剛濡撮鍏夊亾姊呯拋璇鹃潧妲戦鍓插毆閺岊垽鎷�



閻氼偉澧柍銉庢剚鐓€娴碱噮鐏愰埞褍鏋撮妷鍏惧樊浼╅纭烽浮閹规牑鎸岄埗鈹惧亾濮n剦鍎敂鍏夊亾閹锯偓婵傝В鎳囬埀顒侇嚒椤戠偐鎳囬埀顒侇伂閳灈鎳囬埀顒佺返閳翰鍎栧┃鎴犵叓閳垛斁鍋撳鐔活嚉閳垛斁鍋撳鐔剁畽閵夊倸鐗导鎵佹噰閳ь剚顕¢鐐嶅樊浼╅纭烽浮閹哄棌鍋撳В顓滃剸濠ф垹鐓鍏夊亾閻樺牃鍩楅婊堢叚閻樺棭鐏庣€癸附鍣撮閿嬬叞閿燂拷



  央行此次降息后,资金没有进入实体经济,表现就是资金利率不跌反涨,与央行的初衷向北。正是央行降息之后,股市大涨,直破3000点,于是社会上质疑声不断。本来市场预期央行可能会马上跟进降低存款准备金率的政策,但是央行在公开市场上已经连续八次停止动作。近日出台政策将同业存款纳入贷存比管理,不交法定存款准备金,这个利好也并不会让银行提高贷款,资金可能还是会进入股市,果然,今天股市在这个利好带动下大涨。
  截至今年11月我国广义货币M2已经超过120万亿,这个数字是世界第一,中国M2超发学界有不同的解读,最流行的观点是,中国是一个银行业为主的间接融资金融体制,M2大多是以存款的形式由商业银行的信用创造,这是中国金融体制所固有的,比如日本等国家也是以银行为主的间接金融,M2存量也比较大,尤其是M2和GDP的比率高于中国,因此不会有风险。
  还有一种解读是因为我国这十多年的经济发展,除了出口加工型的外向型制造业以外,对内主要是房地产和基础设施的投资,这部分创造了过多的货币,而这部分信用基础不牢靠,很容易发生信用坍塌,比如最近两年宏观经济出现下滑后,民间借贷出现资金链断裂,其实就是房地产需求崩溃所导致的。这部分货币就是土地为抵押创造的信用货币,当房地产需求跟不上时,就会发生风险。
  四维宏观金融智库(FHT)认同后一种说法,货币本质上是债务,债务一定要通过创造的价值去消化,如果没有新增价值与之相配,就会发生债务风险。
  随着人口增长的衰退以及经济增速放缓,房地产出现严重的供大于求,房地产经济基本上已经不能创造价值,这是目前中国经济所处的最大的现实。当房地产不能创造价值的时候,用土地抵押创造货币的模式就停止了,于是地价下跌,地方政府用土地融资进行地方基础设施的投资需求就结束了。
  自此,我们看到从2012年开始尽管M2的绝对增量还在增加,但是增速是下降的,这三年大体上在12%附近波动,远远低于此前动辄15%以上的增幅,这是由于出口和投资量大创造货币的领域已经削弱下来了。
  而此后,人们将经济发展的动能指望到消费,但是由于体制的原因,财富分配过分集中在少数人手中,养老保障体制落后,大多数低收入阶层的未来养老成为不可知的风险,因此储蓄型养老增加,消费无从增加。
  所以中国经济目前遇到的困境就是自从2008年以后,外需回落,国际经济再平衡调整,中国以出口为导向的低端制造业就熄火了,这部分以中小民营经济为主的经济模块,2008年后被冲击的七零八落,后来四万亿的挤出,更加没有存身之地了。
  低端制造业不能创造货币信用,而高端则需要高端科技创新的长期积累,非一朝一夕之功,经济内在的创造信用的能力进一步弱化。
  再加上中国金融体制以国有的大型银行为主体,其资源配置能力低下,往往形成资源错配,把有限的资源配置在大型国企和地方政府那里,而这些主体有属于预算软约束,对资金的吸收又是不惜成本,这样产生的结果就是,市场化的融资成本居高不下,债务风险加大。从去年以来解决这个问题已经成为高层政府首要关注的焦点,但是最终效果不理想。
  今年年中以来,股市成为吸收资金的利器。证券市场交易结算资金余额从5月底5299亿元的低点激增至12月初1.2万亿元的高点,增幅达127%,而股市融资余额从6月初的3908亿元低点增至12月底超过一万亿元,10月份以来增速达到近60%,充分说明资金开始进入资本市场。
  这时候,货币当局如何作为呢,不放货币,资金紧张,放了货币,资金流入虚拟经济,实体经济仍然吸引不来资金。但在四维宏观金融智库(FHT)看来,高层完全没必要害怕股市大涨,A股的牛市恰恰是为未来的金融结构改革打下基础,改变目前已有的以间接融资为主的融资体制,为注册制改革推出铺垫。未来注册制改革推出,大量的企业上市股票供给,股市的供给如源头活水,这时候没有市场资金的配合,可能把股市打入地狱。注册制推出,会打通直接融资市场和资本市场的管道,资金可以通过股市源源不断的进入实体经济,比如IPO、增发、配股、并购等,而PE等资本市场机构也可以通过资本市场的快速变现,将资金引入实体经济中最有效率的部门,鼓励社会的创新和创业氛围。可以这样说,在不良资产持续增加的情况下,商业银行的惜贷惧贷是理性反应,想要依靠商业银行来降低融资成本是不可能的,只有资本市场才是唯一的道途径。
  所以,中国这样一个超大型经济体,未来的发展模式必然是向美国学习,美国的金融体制在利率市场化后,间接融资比例必然降低,直接融资勃兴,这当然也与美国金融体制的历史沿革有关系。高效的资本市场是未来中国经济发展的战略目标,这一点不容质疑。
  因此,在控制好系统性风险的基础上,A股的大涨完全没必要惊慌,市场的风险就由机构和投资者自己承担,政府只负责做好监管就可以,没必要瞎操心,买者自负,风险自担,是市场经济的基本原则,完全没必要出台政策有意识打压或者人为拔高资本市场。

编辑: 来源:



    闂侇喗鍨块崳鍛婄珶閻楀牊顫栭柨娑欑煯娴滄帗绋夋繝浣风箚闁诡収鍨拹鐔煎礆閸℃ḿ鈧晫鏁崼娑掑亾娴e憡鍊ゅù锝嗙矋閺岀喖骞撻幇顏嗚繑闁挎稑鏈﹢鎵博濞嗗海鐟濋柟鏋劜濠€渚€鎮ч崼鐔哥秬闁挎稑鐬兼晶妤呭级閸愩劎绉洪柛妯煎枍缂嶆棃鎳撻崨顔碱暡闁哄牆顧€缁辨繃淇婇崒娑欑畳濞撴氨鏁告慨閬嶅箖閵娧勭暠闁绘鐗婂ḿ锟�,閻犲洤鍢插鐑藉籍閹绮撶紒顖滅帛閸ㄦ粍绂掗敓锟�,闁瑰瓨鍨冲⿰鎴犱焊閸℃瑧褰岄柛妤勬珪閺佺厧顫㈤敐蹇曠<濞寸姰鍎扮粭鍌炲棘閸モ晝褰块柛鎰噹椤旀劖绂掗崨顒€鏁╅悶娑栧妺缂嶆棃鎳撻崨顒勫殝濞存粓缂氶~鍥倷閻у摜绀夊☉鎾抽叄閵嗗﹦浜搁弽顒€鍋嶇紓浣哥箳缂嶅寮悩鎻掑綘闁靛棗鍊搁崣楣冨储閻斿嘲鐏¢柟顑倷绨伴柛娆忥攻閺嬪啯绋夐銏☆€戦弶鈺冨閺嬪啰鈧稒顨呴幏浼村礃閸涱収鍟囬柡鍫簽缁繝寮甸鍌滃讲閻犲洣绀侀悿鍕晬鐏炵瓔鍤犻柡鍫墯閺嬪啯绂掗妷銉ユ尋闁稿繑婀归懙鎴﹀礂閵娾晛鍔ラ柟瀛樼墳閳ь剙鎳橀崕鎾礆閸℃鏁堕悗鐟扮畭閳ь兛鐒﹂弸鍐偓娑欘殘濞堟垿鎯囬悢椋庢澖闁诡儸浣插亾娴e摜鏆氶柡浣哥摠閳ь儸浣插亾娴gǹ鎸ら柡鍐煐閳ь儸鍕嫳缂佹梹鐟ょ粭澶嬫媴濠婂啫姣夊ù鐘侯唺缂嶅秵绌卞┑濠勬闁瑰瓨鐗楁竟娆戞嫚閻氬绀夐悹鍥╂焿椤曚即鎳撻崨顒傜煂濞达絾绮屽顒勬嚀閸愯法绀夋鐐村劶椤曨剟鎳涢鍥舵斀闁哄秶枪閻ゅ嫰鎯勭粙鍨綘闁告劕鎳庨鎰板Υ閸屾稒鎷遍柡鍌氭矗缁楀鎷呭⿰鈧拹鐔煎箮閺囷紕銈柣銊ュ缁剁兘骞戦敓锟�,濞寸姴鎳嶇欢鐢稿矗閸屾績鍋撻崘璺ㄧ闁硅鍠楅婵嬪礂閵夈儳顏�,濡炲閰e▍鎾绘嚊椤忓懎顎撻柕鍡楀€歌ぐ鍌滄暜閸愨晜鎷遍柡鍌氭矗缁狅綁鎯勯鐐暠闁革负鍔嬬花顒佸閻樿櫕灏¢柡鍥ㄦ綑椤︽寧绌遍埄鍐х礀闁挎稑鑻懟鐔哥▔瀹ュ棗澹堥柛娑樼-濞煎啯銇勭捄铏规癁閻犳劑鍨荤划锛勭磾閹达絿顩甸柛姘湰閸ㄣ劑鎳撻崨顓熷剨閻庤纰嶅﹢浼村棘閸ヮ剙鍔ラ柛鎺戞娴滄帡宕f繝鍌氬伎闂侇喓鍔忛~鍥倷鐟欏嫬鐏楅柛鎰噹椤旀劙濡撮崒姘兼搐閻庝絻顫夊﹢浼村棘閸パ冩暥閻庣顫夊﹢渚€鎮块幋婊呯枀闁挎稑鐭侀顒勫矗婵犲啯顦у☉鎾冲閸ㄦ粍绂掗鍐х矒缂侇垱鐪归埀顒婃嫹

濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 閻犳劧鎷� 缂備緤鎷� -- 濞戞搫鎷� 闁告鎷� 濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 缂傚喛鎷� 缂備緤鎷� 濞e浄鎷� 闁诡叏鎷� 闁哄牞鎷� 闁告棑鎷� 濞戞搫鎷� 闊浄鎷�
www.58188.com