流动性和情绪改善,短期市场可为。虽然上周央行公开市场净回笼4500亿元,但节后现金回流银行使得资金充裕依旧,资金利率继续回落。上周信用债利率也回落,与近期信用事件最终以兜底结束有关,政府对信用事件容忍仍需观察,但短期可喘口气。此外,1992年来统计规律显示上证综指2月份上涨概率78%,这与春节后两会前投资者情绪偏高有关。
主题投资活跃期。参照历史,数据空窗、两会临近的2月份主题投资更盛行。2013年12月底以来创业板表现强劲,涨幅居前的个股集中在科技类,与美国科技股表现优异有很大关系。步入2月份,涨幅靠前的概念板块中出现了冷链物流、环保、自贸区等与政策相关度更高的概念,这说明随着“两会”临近,政策性主题正逐步受到市场重视。
应对策略:主题进攻。短期资金利率回落、流动性边际改善中;信用风险担忧暂缓、投资者风险偏好上升;基本面数据和IPO空窗期,市场处于可为期。“两会”临近政策性热点更值得关注,如要素价改、丝绸之路、养老产业、环保等。中期而言,3月份两会后政策、信用债步入到期高峰后流动性和信用风险待查,美国QE退出对新兴市场影响仍需观察,旺季经济数据及一季报预告不明确,需保持一份警惕。