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中航证券:维持美的集团“买入”评级

加入日期:2014-3-13 9:10:59 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  打通家电家居生态圈,充分发挥美的全品类产品优势。美的打通家电家居、整合旗下产业群优势和技术研发资源,在全球内范围内尚属首家,是美的拥有全品类产品优势的延伸。不仅是美的集团发力智能家居领域的重要里程碑,也是传统家电企业转型互联网思维的标志性事件。

  配套产品开发,完善智能家居系统。2013年美的已完成了8个品类的智能产品开发,2个品类的智能产品已实现销售,积累了丰富的智能产品市场经验。2014年,美的集团的智能新品将加速上市,预计将陆续推出25个品类,新品上市速度和规模在全球范围内都是独一无二的。仅在2014年3月份,美的旗下就有美的智能厨房(营养)、美的智能空调(空气)两大系列智慧产品上市,美的智能电热水器、美的智能空气净化器、美的智能中央空调也将在上半年陆续推出。

  协议内外统一开放,美的生态圈互利互赢。除了对内统一用一种代码,实现美的旗下全品类产品互联互通之外,美的M-Smart智慧家居战略中更重要的一环是对外开放。今后,美的的相关代码协议将完全对外公开,实现开源设计,多平台合作共享。通过与阿里、华为等合作伙伴的强强合作,美的集团将突破行业现在的单品智能等局限,打造全球最开放的智慧家居应用系统。

  目前白电产品的广义智能化发展过程中主要有三个问题:

  1) 在白电产品上加上屏幕显示增加了产品成本,价格上不具有吸引力;

  2) 现有的白电产品智能化程度不高,功能上改进的意义不大;

  3) 部分白电企业的空冰洗产品即使同属于一个品牌,也是属于不同的子公司或者技术研发部门分开,整体的系统化协同程度不高。

  美的集团发布M-smart 智慧家居战略,不仅是美的集团发力智能家居领域的重要里程碑,也是传统家电企业转型互联网思维的标志性事件。美的根据旗下全品类白色家电的产品优势,提出的平台化智能家电解决方案,不仅对现有家庭的日常生活带来巨大冲击,还将加快中国家电产品的智能化步伐,带来新一轮的行业洗牌,全面改写家电市场现状和行业格局。

  未来美的集团在研发方面将加大投入,2014 年美的旗下各事业部合计研发投入将达到40 亿元,未来三年累计投入将达150 亿元。另据了解,美的还将在顺德搭建全球研发总部,作为智慧家居孵化基地,投资近30 亿元。公司计划智能家电销售占收入比重 2014 年到达 5%、2015 年达到 15%、2016 年达到30%、2018年达到 50%。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为4.17\5.21\6.30 元,当前股价对应的动态PE 为9.8\7.8\6.5X,维持“买入”评级。

  风险因素:战略推进低于预期。

(责任编辑:DF081)

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