低空空域管理改革推进,通用航空产业将迎来战略机遇期
我们判断2014-2015 年国家对低空空域管理改革的进程将大幅提速,《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例(修订版)》、出版公开的低空航图等3 大关键产业政策有望陆续出台;通航产业即将起飞。
通航产业:未来10 年需求超6400 亿,未来5 年年均增长30%
2012 年中国通用航空飞机在册总数为1342 架。2010 年美国通用航空飞机保有量22 万多架,产业链总规模约10000 亿元。到2020 年,中国通用航空的发展目标是飞行总量年均增长19%。2006 年通用航空市场规模约为17.9 亿元,我们判断2013 年中国通航产业链规模100-200 亿元;未来10 年市场需求超6400 亿元;未来5 年年均增长30%左右。
通航整机制造:未来10 年市场需求超3200 亿,初期外资占主导
未来10 年中国公务喷气机市场需求超过2500 亿元,活塞与涡桨通用飞机约500 亿元,民用直升机近200 亿元。未来内资空间较大。
通航配套:通航运营、机场配套、维修培训空间大,市场机遇多
美国通用航空产业运营维修业务占比超过50%。未来10 年中国通用航空配套产业总市场规模超过3200 亿元。海特高新、威海广泰将受益。
通航配套:空管、雷达与ADS-B 等领域率先受益
一次雷达和二次雷达市场规模超200 亿元/年,年均增长超20%;国睿科技、四创电子、四川九洲将受益。到“十二五”末中国将实现重点通用航空活动ADS-B 监视服务应用,未来四川九洲将受益。空管系统到2020 年前市场需求45-68 亿元,川大智胜、南京莱斯将受益。
投资建议:“推荐”评级,重点推荐海特高新、威海广泰
看好通航空管、导航与机场配套设备,通航运营与维修培训2 大板块。重点推荐业绩高增长的海特高新、威海广泰;看好四川九洲、川大智胜;持续推荐四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力。
风险因素:低空改革进程低于预期、通用航空安全事故风险。
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