运营商年报分析：中国移动净利润上市后首现下降，通信行业传统业务下滑趋势不可逆2013年，中国移动因传统业务下滑、3G网络利用率低等原因，净利润同比下降5.9%。从整个行业来看，传统的短信/彩信、语音业务加速下滑或开始下滑，数据业务(剔除短信/彩信)保持快速增长，以中国移动为例，2013年其语音业务收入和短信/彩信业务收入分别同比下降3.4%、6.5%。长期看，传统业务收入占比将呈现逐步下降的态势，且终有免费化到来的一天，运营商需通过流量经营、信息消费等新的业务形式来支撑起未来。

　　2014年，资本开支升至历史最高位，LTE是投资热点2014年，中国移动(上市公司)资本开支增长21.8%，达2,252亿元，其中移动网络投资占比提升4个百分点，至44%即991亿元。我们判断，运营商2014年整体资本开支将增长约14%，达到4,152亿元的历史最高位，投资热点为LTE网络。根据运营商已经披露的建站计划以及业内调研，我们预计运营商2014年LTE基站建设量约为53万，同比增长约90%，从历史规律来看，在一个制式商用初期的三年内，国内无线网络设备市场每年价格下降30%左右，即2014年运营商LTE基站主设备投资增速在30%左右。

　　选股思路(1)2014年，LTE建设加速，产业链上游公司的业绩会在上半年继续保持高速增长，产业链中游的公司开始进入业绩反转期，建议重点关注：光迅科技、宜通世纪；(2)运营商正在经历传统业务的加速下滑，流量经营则是支撑运营商未来的主要手段，对数据的使用变得非常重要，大数据平台成为运营商重点投资项目，建议重点关注：东方国信；(3)军工通信个股：首选北斗行业进行投资，鉴于对北斗通装、专装采购节奏不同的判断，建议重点关注：华力创通；(4)NFC移动支付个股：(在央行刚刚公布利好NFC产业的政策后，运营商继续趁热打铁，大规模采购SWP-SIM卡，并捆绑LTE销售NFC手机是有较大可能性的。建议重点关注：恒宝股份。(5)激光显示作为下一代显示技术被国家重点规划布局，产业规模将达到百亿级，目前已经在影院、军队、工程领域形成需求，建议重点关注：迪威视讯。

　　维持行业推荐评级预计运营商2014年整体的资本开支呈两位数增长，同时，我们认为2014年上半年LTE产业链上游公司的业绩增速会较高，中游公司进入业绩反转期，维持推荐评级。

　　风险提示运营商对LTE或NFC的投资/采购低于预期；由于运营商结算延迟导致收入确认延后；价格下降过快导致毛利率降幅超预期；北斗产业、激光显示产业投资进度慢于预期。