宏源证券:维持嘉应制药“买入”评级_投资评级_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

宏源证券:维持嘉应制药“买入”评级

加入日期:2014-3-6 9:01:01 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



鍒嗕韩鍒帮細



  公司2013 年实现营业总收入2.27 亿元,同比增长117.04%;归属上市公司股东的净利润1.39 亿元,同比增长1743.15%,对应每股收益0.55元,预计2014 年1-3 月净利润同增636.0-682.08%,拟10 转10 派0.8.

  传统主营产品销售向好。2013 年,公司加大营销力度和品牌宣传,在央视二、三频道投放主导产品宣传广告,同时开展一系列终端促销活动,,继续保持了主导产品双料喉风散和重感灵片的销售增长;同时,坚持多品种开发战略,加大新品推广力度,加强薄弱市场开发,有效创造了新的利润增长点,品牌形象得到提升。

  收购金沙药业迎来业绩拐点,提升核心竞争力。在坚持自身主营业务发展的同时,公司于11 月份适时收购了金沙药业剩余64.47%股权。全资控股金沙药业后,公司产品线从咽喉感冒药拓展到骨伤中药领域;渠道上,由华南、西南零售市场打入全国各省市的医院终端,形成双赢互利局面,大大提高了公司核心竞争力和盈利能力。报告期内,2013 年营业收入同增117.04%,毛利率同增7.18 个百分点,销售、管理和财务费用率则分别同比下降6.62、7.10 和1.21 个百分点,净利润激增1743.15 个百分点。

  2014 年,梅片种植基地有望从3000 亩扩产至5000 亩。公司将继续联合华南理工大学、暨南大学、华南农业大学等高校及科研单位,培育开发梅片树资源,有序推进高纯度天然右旋龙脑(天然冰片)规模化生产关键技术的研究;争取在原有3000 亩种植基地的基础上,扩大种植2000 亩梅片基地,并建设完成梅片培育基地的优良梅片树种苗培育场,进一步开展梅片提取车间的建设工作;为2015 年新版药典收录双料喉风散质量标准和由公司主导制订的天然右旋龙脑质量标准做前期准备。

  盈利预测及估值。我们预计,公司2014-2016 年EPS 分别为0.58 元/0.75 元/1.08 元,对应PE39.3 倍/30.6 倍/21.1 倍。梅片树的种植及有效成分提取项目已被列入广东省扬帆计划,是全省二次绿化、打造绿色GDP 的重点项目,获得广东省各级政府及当地农户的鼎力支持,并享有减免增值税、所得税等多项优惠,潜在增值/增长空间巨大,维持“买入”评级,目标价上调至32.4 元。

(责任编辑:DF081)

编辑: 来源:



    閮戦噸澹版槑锛氫互涓婁俊鎭负鍒嗘瀽甯堛€佸悎浣滄柟鎻愪緵锛屾湰绔欎笉鎷ユ湁鐗堟潈锛岀増鏉冨綊鍘熶綔鑰呮墍鏈夛紝濡傛湁渚电姱鎮ㄧ殑鐗堟潈,璇峰強鏃惰仈绯绘垜浠�,鎴戜滑灏嗙珛鍗虫敼姝o紒浠ヤ笂鏂囩珷鍐呭浠呬唬琛ㄤ綔鑰呬釜浜鸿鐐癸紝涓庨《灏栬储缁忕綉鏃犲叧銆傚叾鍘熷垱鎬т互鍙婃枃涓檲杩版枃瀛楀拰鍐呭鏈粡鏈珯璇佸疄锛屽鏈枃浠ュ強鍏朵腑鍏ㄩ儴鎴栬€呴儴鍒嗗唴瀹广€佹枃瀛楃殑鐪熷疄鎬с€佸畬鏁存€с€佸強鏃舵€ф湰绔欎笉浣滃嚭浠讳綍淇濊瘉鎴栨壙璇猴紝璇疯鑰呬粎浣滃弬鑰冿紝骞惰鑷鏍稿疄鐩稿叧鍐呭銆傛湰鏂囦笉浣滀负鎶曡祫鐨勪緷鎹�,浠呬緵鍙傝€冿紝鎹鍏ュ競,椋庨櫓鑷媴銆傚彂甯冩湰鏂囦箣鐩殑鍦ㄤ簬浼犳挱鏇村淇℃伅锛屽苟涓嶆剰鍛崇潃椤跺皷璐㈢粡缃戣禐鍚屾垨鑰呭惁瀹氭湰鏂囬儴鍒嗕互鍙婂叏閮ㄨ鐐规垨鍐呭銆傚瀵规湰鏂囧唴瀹规湁鐤戜箟锛岃鍙婃椂涓庢垜浠仈绯汇€�

椤� 灏� 璐� 缁� -- 涓� 鍗� 椤� 灏� 缃� 缁� 淇� 鎭� 鏈� 鍔� 涓� 蹇�
www.58188.com