市场回顾。上周通信行业(中信行业)下跌1.44%，表现弱于沪深300上周0.69%的跌幅；其中电信运营上涨1.55%，通信设备下跌1.69%；增值服务下跌4.94%。从个股看，武汉凡谷、创意信息、东港股份等涨幅相对靠前。上周4G指数(中信通信)下跌2.97%，民营运营指数(中信通信)下跌2.25%，网络游戏指数(中信通信)下跌2.08%。

　　行业观点及更新：上周通信铁塔公司成立及营改增改革受到重点关注，港股运营商尤其是中联通连续上涨。进入5月，新改革和发展措施密集，预期在517国际电信日上，移动转售运营商将先后正式运营，形成一股热潮；预期4G牌照后续事项如FDD试验牌照取得进展概率较大。“新国9条”明确提出鼓励上市公司建立市值管理制度；鼓励开展市场化并购，预期中小个股仍有机遇。5月13日，中国电信将对其旗下互联网业务引入民营资本进行公开推介，开启国企混合所有制改革热潮，关注其中改革和政策投资机遇。工信部和发改委发文对所有电信业务资费实行市场调节价，将促进运营商资费设计的灵活性和及时性，中长期提升公司竞争力，竞争激烈部分业务将加速下降，自然垄断属性强部分业务价格将相对稳定。我们仍然坚持认为成长股是永恒的主题，前期市场深度调整提供了配置优质成长的良机，我们对成长股尤其是对有良好业绩基础且增长空间广阔的个股长期充满信心。

　　投资建议更新：本周核心组合星网锐捷、中兴通讯、网宿科技、中国联通；近期可关注通信新政策及混合所有制改革机会。星网锐捷多元化业务均列全国前茅，收入增速已显，预计全年业绩增长无忧，转型产品K米快速改变近2000亿市场的KTV娱乐消费习惯和生态，商业模式明朗，护城河强大，且发展可实时跟踪；校园等后续转型产品可期。网宿科技CDN行业景气处于起点，发展空间巨大，预计未来两年业绩增速无忧，政策小波动不改OTT视频大趋势，当前估值具有极大吸引力。中兴通讯业绩反转明显，未来两年业绩持续性较强，管理正在改善，产业链布局完整，知识产权价值明显被低估，营改增有助其获得更高份额及新业务拓展。中国联通受益国家铁塔政策，市场对营改增已过度担忧且被消化，未来混合所有制改革及FDD试验牌照是明显催化剂。

　　风险提示：通信投资低于预期、4G发展低于预期、产业融合竞争加剧等。

　　行业动态：

　　市场：腾讯将推出QQ硬件开放平台，开放QQ账号和关系链；Counterpoint:小米中国市场份额超越苹果位列第三。

　　政策：财政部调整央企国资收益收取比例，移动电信应交利润升至20%；工信部发改委发文：对所有电信业务资费实行市场调节价。

　　海外：诺基亚计划1亿美元投资智能汽车技术和服务；爱立信与NTTDOCOMO组建5G实验网，计划网速10Gbps.

　　上市公司动态：

　　中国电信：中电信启动2014年宽带终端集采总规模将达637万台。

　　中国移动：苹果与中移动合作：App付费下载将可短信支付。

　　东港股份：公司将配合中国人民财产保险股份有限公司做好电子发票及电子会计档案试点工作。

(责任编辑：DF081)