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虽以要约收购的方式夺回鄂武商A的控股权，但弥漫在浙江银泰系和武汉国资系之间的交锋并未完全结束。 5月13日，武汉武商集团股份有限公司（简称“鄂武商A”，000501，SZ）召开股东大会，审议的8项议案中，7项获得通过，剩余1份未通过议案正是银泰系提交的一份2013年度的年度分红议案，会上，这份议案赞成票仅有1.14亿股，占比仅38.29%。这也是银泰系作为第二大股东，第二次申请年度分红，第一次的议案也被高票否决。一参会第三方机构人士坦言，从这些举动来看，银泰系和武商联之间的矛盾并未完全消除，控股权之争后，双方在实际的经营权和公司业务方面仍存分歧。对此，鄂武商A董事长刘江超和公司方面都坦言，目前，在公司经营方面，第一和第二大股东并未达成共识。分红被否始末4月22日，鄂武商A董事会收到股东湖北银泰投资管理有限公司（简称“湖北银泰”）提交的一份《关于请求增加武汉武商集团股份有限公司股东大会提案的函》，申请在2013年股东大会上，增加2013年度现金分红方案，即以每10 股派现金红利人民币1.00 元。这是银泰系晋升为鄂武商A第二大股东后，第二次提出分红申请。但这份议案却在现场被高票否决，鄂武商A现场公布的统计数据显示，其反对票占比高达61.71%。“事实上，不分红已是鄂武商A不成文的传统，有股民称其为铁公鸡。”一参会机构人士对21世纪经济报道记者分析，作为武汉市商业龙头企业，鄂武商A已经连续多年未分红，银泰系虽然担纲公司第二大股东，但在公司内部话语权不够，争取分红的可能性本身就不大，银泰系估计早已预料到议案的形式大于结果。为何不分红？公司方面坦言，此前，2011年，公司配股工作虽获主管部门有条件通过，但由于大股东之间的股权之争，当时配股失败，给企业发展造成较大资金压力。为保证企业的可持续、稳定发展，经董事会研究决定2013年度继续不派发现金红利，不送红股，也不进行资本公积金转增股本。事实上，到去年度为止，鄂武商A的资本公积金已高达10.6亿元。银泰系方面表示，配股失败不应是不安排分红的理由，而上市公司的经营业绩足以支持分红，即便结合公司经营发展需要，亦应考虑送红股等方式。针对这种胶着局面，鄂武商A董事长刘江超解释，目前公司资产负债率已高达76%以上。现在鄂武商A处于高速发展期，需要固化其在湖北省内的经营和规模优势，还需要加大资金投入。“因此，现在没法分红或转增。”分红未获通过，出席股东会的银泰系代表现场并未发表意见。不过，值得注意的是，曾与武商联一起“打败”银泰系进攻的一致行动人纷纷解除关系。公司明确公告，今年，武商联并未与包括武汉经济发展投资（集团）有限公司和武汉开发投资有限公司续约，这导致武商联对鄂武商A的持股比例累计减少5.92%至30.39%，而银泰系对其持股比例为22.57% ，双方持股比例缩小至7.82%。双业态发展战略在多个公开场合，鄂武商A管理层对外勾画的企业发展思路仍是集中零售主业，购物中心和量贩业务并驾齐驱发展。但近些年的市场表现看，量贩的增速远低于百货。公司2013年年报透露，公司百货和量贩业务各自的营收总额分别为99.25亿和65.41亿，增幅分别为19.39%和10.62%，对比以往，后者速度放缓。刘江超坦言，目前量贩业务已进入一个调整期，持续过程可能达3-5年。主要是因为近几年量贩业态竞争激烈，在武汉市内已基本饱和，且量贩项目多以租赁为主，租金价格逐渐上涨。公司调整计划，逐步关闭连续亏损2年以上的量贩店，去年已关闭4家，今年可能还将关闭5家。而在二三线城市，公司也只在符合条件的地段开新店。购物中心则是鄂武商A发力的重心。刘江超指出，近几年来，公司将单纯的百货业态调整为综合功能的购物中心，目前已进入调整受益期，“基本当年投资，当年可盈利”。而公司未来计划继续加大自持物业的购物中心投入比例。不过，员工数量庞大在鄂武商A的成本结构中表现明显，有机构人士指出，公司在册员工总数为1.6万人，相对其他同行，员工工资成公司较大负担。对此，刘江超解释，零售企业的核心是管理，公司将传统企业会整体外包的保安员、收银员和营业员进行自管，就是为了保证企业安全和财务安全。去年，公司甚至从保安队伍中提了3个具有一定能力的保安基层干部担任实体店副总。团队则是零售企业转型的核心要素，因此，目前的员工配备符合公司发展要求。行业普遍遭遇的电商冲击也属于鄂武商A亟待解决的尴尬。去年12月，鄂武商A成立电子商务公司，试水电商业务。刘江超表示，电商会颠覆传统零售企业的联营模式，改变企业的经营模式。但目前行业内可供借鉴的成功经验不多。鄂武商A的原则是“谨慎”探索，目前，公司在线下实体店方面，提高符合电商要求的经营方式。而在线上销售中，则通过量贩公司主攻进口食品，百货业务中则通过世贸广场的商品拓展线上业务。“但目前尚处于探索期，效果还不明显。”
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