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通信运营:国家基站公司若成立利好弱势运营商

加入日期:2014-5-5 15:55:04

  事件:财经杂志刊文《中国电信业再重组成立国家基站公司》,称三大运营商共同持股建立“国家基站公司”,今后三大运营商不再自建基站,存量基站、铁塔、管道将逐步装入该公司,而将从国家基站公司租用。

  投资要点:

  网业分离方案讨论已久,4G时代有望成为现实。网业分离方案讨论已久,历史上一直未能正式实施。但我们认为4G时代有望成为现实,理由是:1、我国目前存量站址资源严重不平衡。目前中移劢存量基站约80万个,中电信+中联通数量基本持平移劢,对形成平衡竞争格局丌利。国家基站公司有利于充分平衡各家资源;2、4G新站密度较高,存在较大资源共享空间。4G由于其高频特点,其站址密度必然显著高于2G/3G,而目前城市新站址资源“一站难求”,丏各运营商重叠覆盖区域很多,因此由国家基站公司统筹布局站址资源,有利于减少重复建设,提高国有资产使用效率。3、有助于推进运营商转型。运营商传统运营模式以重资产为主,而移劢互联网时代的“管道化”又给带来经营极大挑戓,国家基站公司的成立有劣于运营商降低运营成本和资本开支,与注核心业务提升竞争力。

  国际横向比较,未来中国有望参照美国模式。目前国内运营商2G/3G/4G存在多种网络制式,且不同网络规划方式、管理模式、网络成熟度均存在较大差异,因此有源基站部分全部实现共享模式可能性不大。而无源部分的土建、机房、管道等资源则共享可能性很大(土建+工程开支约占运营商CAPEX约20%)。因此我们认为所谓的基站公司可能是参照美国AMERICANTOWER模式的“铁塔公司”(完全拥有无源站址资产的第三方基站投资管理公司)。目前AMERICANTOWER控制了美国站址资源近50%,平均每座铁塔负载2.5个运营商。未来我国市场格局可能与之相仿。

  对中国联通利好;对主设备商中性;对工程、室外设施厂商不利。国家基站公司成立有利于节约运营商资本开支,且有助于联通、电信借助移动现有站址资源实现网络优化覆盖,提升竞争能力;因有源设备共享可能性不大,因此对主设备商影响中性;对于工程、室外设施厂商则因无源站址共享导致市场规模缩减,将是利空。

  风险提示:方案整体推进因受阻。

(责任编辑:DF120)

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