沪港通临近激活绩优蓝筹 AH折价股关注度骤然升温
　　据获悉，随着沪港通的临近以及国企改革的加速试点，部分基金、保险等机构正在逐步配置绩优蓝筹、低价国企和部分景气度改善的周期性行业。试点初期，沪股通股票范围集中在上证180、上证380成份股和在上交所交易的AH公司股票。预计AH倒挂的金融、地产和部分涨价的铜、铝等周期性品种，以及品牌医药、高端白酒等稀缺性行业，有望成为近期市场重点关注对象。
　　数据显示，剔除重复计算，进入沪股通的股票共计568只，涵盖金融、地产、采掘等低估值行业为绩优蓝筹股的集中营。其中浦发银行 、中国建筑和华夏银行市盈率最低，仅约4.07倍、4.3倍和4.4倍，平均股息率近7%。AH股倒挂方面，海螺水泥 、宁沪高速排名居前，折价率在20%以上，深市的万科A倒挂幅度达28%。稀缺行业的片仔癀 、天士力 ，估值也仅约30倍。
　　由于两地投资者的投资习惯差异，A股投资者倾向小盘成长股，而港股投资者偏好价值、高分红股票，从而导致两地市场对同一行业和同一公司，出现完全不同的估值。业内预计，沪港通的推出，将从一定程度上收敛两地估值差异。上述预期的加强，又使得基金等机构投资者提前配置，推升低估值、高股息率品种的市场价值。
　　分行业来看，金融板块成为估值洼地，银行、保险和证券AH折价现象严重。最新统计数据显示，保险行业中，除新华保险小幅溢价外，中国太保 、中国人寿和中国平安 AH股全部倒挂，折价幅度为18%、16%和14%。从基本面来看，保费收入延续快速增长，政策性利好频繁出台，每年可撬动千亿保费增量的“个人税延型养老保险 ”，预计将于明年上半年落地，对行业支撑作用明显。券商方面，中信证券 、海通证券分别折价16%、7%。从行业经营情况分析，受益于创新业务的拓展，证券行业上半年业绩整体大增，中信证券半年度净利同比增长高达93%。在沪港通推出后，券商还将获得更多经纪业务收入。
　　总体来看，此次机构补仓绩优蓝筹股，主要是对宏观经济的预期判断已不能再坏，再加上稳增长措施效果的逐步显现，经济增速将出现改善。另外，由于前期对成长股的追捧，金融、采矿等板块的配置比例，远低于正常水平，幅度近10个百分点，后续仓位提升空间较大。因此，10月份启动的沪港通，将成为此轮蓝筹复苏的重要催化剂。
　　业内预计，在新股发行和半年报披露期间，A股或迎来风格转换时期，市场估值修复的迹象明显。值得注意的是，创业板出现盈利减速，前期影视传媒、信息科技等成长股业绩普遍低于市场预期。而前期表现不佳，但股价和估值双低，且基本面和行业政策出现向好的蓝筹股有望迎来价值修复机会。（上.证）

　　基金：沪港通或改变蓝筹股投资逻辑
　　近日随着沪港通的逐步推进，A股和H股套利空间日渐确认，蓝筹股迎来一轮上涨，而此前关注成长股的机构投资者也开始将目光转向蓝筹股。多位机构人士据记者表示，蓝筹股可能迎来一波行情。不过也有机构投资者认为，由于沪港通在初始阶段还有诸多规则限制，因此此轮蓝筹股行情的持续性或相对有限。
　　蓝筹“悄悄”上涨
　　就在以创业板为代表的成长股调整之时，以地产、银行、券商为代表的蓝筹板块迎来了一波上涨行情。而蓝筹股近期上涨的逻辑之一就是沪港通的推进带来的套利机会，部分机构投资者因此看好蓝筹股未来的走势。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，随着沪港通正式开通的临近，市场投资者开始更多关注沪港两地上市公司中沪市估值偏低的个股，以及港股稀缺的沪市中国特色股，具体包括房地产、建材、公用事业、中药和白酒等板块。展望后市，随着沪港通的启动，国内投资者会更多地借鉴国际投资者的理念和方法，蓝筹股有望重新获得投资者青睐。与此同时，创业板指数整体估值过高，多数创业板个股中报业绩不佳，成长性受到质疑，难以支撑过高的估值，可能继续向下修正。
　　大成基金认为，随着上市公司半年报的披露，部分创业板及中小板个股的业绩增长速度被认为难以匹配其高企的估值，而传统蓝筹股的低估值已隐含了悲观的业绩预期，具有一定的安全边际；另外，一些具有改革转型预期的传统企业受到资金青睐。
　　深圳国诚投资的投资总监黄道林认为蓝筹股可能会迎来一个“春天”据记者表示，沪港通对蓝筹股构成利好，因为香港市场的很多蓝筹股相对于A股是溢价的；同时，香港市场创业板的估值偏低，很多公司股票成为无人问津的“仙股”。因此，沪港通对于创业板某种程度构成利空。加之近期蓝筹板块又有国企改革等政策利好助力，“所以蓝筹股迎来一波行情是理所当然的。”
　　实质利好或有限
　　不过，也有公募基金人士对沪港通的利好效应持中性观点。宝盈基金投资经理程宾宾认为，沪港通在某种程度上会改变目前A股市场蓝筹股的投资逻辑，但其实质利好或较为有限。
　　程宾宾表示，对于很多蓝筹行业而言，利空的因素都是众所周知的，这正是打压蓝筹板块估值的重要原因。“为什么万科在香港市场比A股贵得多？要么是香港市场投资者不够理性，要么就是A股市场的投资者过于悲观。即使一些行业、个股存在各种各样的问题，当它们足够便宜的时候，依然会有非常强的投资价值。”但程宾宾并不认为蓝筹股的上涨会迎来市场的风格转换。“短期会有一定的风格转换，但幅度不会很大，持续的时间也不会太长。”
　　不过，程宾宾认为沪港通整体上对于蓝筹的利好很可能是有限的。“沪港通有很多细则我们还没有看到，如果按照之前的理解，资金量可能不会很大，此外，如果交易细则限制较多，可能蓝筹股给大家带来的投资机会更多是心理博弈层面的影响，实质性的影响还比较远。”与此同时，A股独有的稀缺品种可能会迎来一波上涨机会。“一些只有A股才有的品种，可能会引发港股投资者的兴趣，比较有代表性的是白酒。同样的，H股有而A股投资者特别想投资的个股也会有机会，这要靠大家自己去发掘，整体机会可能不会有大家想象的那么大。”（中.国.证.券.报.）