风格切换或将延续一段时间

从过去三年多的经验来看,股市每年都有一波风格切换行情,幅度大小有别。

催化剂是“政策底”+经济企稳预期。风格切换期,2011年蓝筹股跑赢小盘股26ppt,2012年跑赢17ppt,2013年只有2ppt。在沪港通预期与境外资金推动下,我们判断,风格切换行情将持续一段时间。

沪港通预期启动,是蓝筹股行情的重要催化剂

沪港通首批券商系统测试以来,蓝筹股跑赢小盘股16.7ppt,我们认为,近期从港股市场掀起的沪港通行情已经蔓延至A股市场。展望8月行情,我们预计主板蓝筹股将继续跑赢小股票;但在观察10月份沪港通带来真正资金规模之前,我们预计仅仅依靠存量博弈,沪深300指数大约有10%的上涨空间。

但技术细节的限制,在沪港通开闸初期,可能不会有大规模的资金流入

沪港通虽引起了投资者的热情,但开闸初期,一些技术层面的限制,海外资金可能不会即刻大规模流入。那么,当前的预演行情些许会让市场失望。具体来说技术细节的限制有:(1)卖出股票交易的限制;(2)两地市场交易时间;(3)股东配股等权利限制;(4)税收细节待明确以及(5)在岸与离岸换汇风险等。

配置建议:关注沪港通受益的50个股票

我们提供了6个思路选择出50个沪港通标的,分别是A/H折价大、估值低于可比公司、高分红、A股独有、市场份额全球领先以及高成长性类别。此外,短期内我们仍然看好创业板中等市值的股票,比如新能源、环保,但不看好其他主题性机会的小股票。（瑞银证券）