专家认为，央行未来保持适度流动性的压力会更大

　　导读：央行货币政策委员会2014年第二季度例会日前召开。业内专家认为，央行昨日发布的例会新闻通稿比一季度增加了三句话，每一句都有含义。

　　日前，央行货币政策委员会2014年第二季度例会在北京召开。昨天，央行发布的此次会议通稿比以往增加了三句话。专家普遍认为，央行将在继续实施稳健货币政策的过程中，更灵活地使用更多货币政策工具，央行的工具库“弹药充足”。

　　继续实施稳健的货币政策

　　此次会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定。经济金融结构开始出现积极变化，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。国际经济形势和主要经济体货币政策出现分化，发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。

　　会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　例会新闻稿增加三句话

　　“央行似乎想要告诉我们的是：配合财政定向发力的货币政策已经起作用了，不能说我们不作为；虽然主要经济体货币政策走向还不好判断，但我们政策工具库里的弹药还是充裕的，不能说我们没应对！”国信证券首席宏观分析师钟正生昨天点评表示，此次例会后的新闻稿较一季度增加了三句话，每一句都深有含义。

　　第一句话是在分析当前国内经济金融形势时，增加了“经济金融结构开始出现积极变化”。钟正生认为，这个应该说的是当前“定向版”的总量货币政策正在取得效果。

　　第二句是在分析当前国外经济金融形势是，增加了“主要经济体货币政策出现分化”。钟正生认为，这个应该说的是美联储加息预期走强，这与欧央行不断推出花样翻新的货币宽松政策形成对照。至于日本“安倍经济学”第三支箭效果存疑，其未来货币政策走向具有较大不确定。钟正生强调，发达经济体加总的货币政策走向，这对我国的跨境资本流动和人民币汇率可能会有较大影响。

　　第三句话是在讨论下一步货币政策走向时，增加了“灵活运用多种货币政策工具”。这个应该说的是诸如定向降准、再贷款和再贷款的修订版PSL的使用范围和量级都在拓宽。考虑到5月央行口径外汇占款几近于零，央行未来保持适度流动性的压力会更大。央行在使用全面宽松的货币政策工具时会更谨慎和有空间。

　　定向差别降息的可能性在加大

　　民生证券首席宏观研究员管清友也表示，央行货币政策委员会二季度例会，相比一季度，强调了灵活运用多种货币政策工具。他认为在外汇占款收缩的背景下，货币政策会继续加大定向宽松力度，配合稳增长和适度流动性投放。继再贷款和定向降准后，进一步推出PSL（抵押补充贷款），定向差别降息的可能性在加大。