广发证券 乐加栋

　　进入国内锂离子电池产业链“蓝海”。

    冠城大通与福建创新科技开发有限公司(简称“创鑫科技”)签订了《投资意向协议书》，公司拟通过增资方式投资入股创鑫科技并成为其第一大股东。创鑫科技目前主要从事锂离子电池电解液添加剂的研发、生产和销售，其主要技术支撑来自中国科学院福建物质结构研究所和厦门大学，目前生产的用于锂离子电池电解液的高倍率成膜添加剂以及阻燃剂等添加剂，已经进入了以比亚迪为代表的电动车行业动力电池供应体系，以及以ATL 的智能手机用电池供应体系。拟增资公司产品未来市场广阔，比亚迪以及ATL在未来都有较明确的产能扩张计划，其中比亚迪计划在深圳坑梓建立6Gwh的电池工厂，而ATL在宁德的生产基地也将持续扩产，公司在获得了资金支撑，扩大产能之后，收入及业绩水平具备广阔的增长空间。

    房地产业务——稳销售，审布局。

    上半年公司销售约27个亿，其中包括整售冠捷大厦约11亿的销售收入，全年来看，预计公司销售将会达到50亿。此外，公司在上半年出让了13年获取的两个项目，减少在3线城市的土地储备，增加现金存量。

    预计14-15年EPS分别为0.74、0.88元，维持“买入”评级。

    公司新业务拓展步幅紧凑，在5月份与江西国科军工集团合作后，又进入了锂离子电池产业链，且增资企业具有较好的发展前景。我们认为，在未来一段时间，公司将逐渐从漆包线、房地产双主业传统业务，向新兴业务逐步转型，在未来的企业竞争和成长过程中，向更具备发展前景和空间的行业布局，以获得可持续的健康发展。

    风险提示：

    市场需求等因素变化存在一定不确定性。