公司非公开发行方案正式获证监会批准通过，后期对公司资金实力形成直接补充；同时杭州市政府于近日调整市区大户型住宅限购要求，下半年有望提升公司武林外滩销售业绩。公司实际控制人王鹤鸣先生近期持续增持彰显对公司后期发展的信心。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.48元和0.57元。截至7月30日，公司收盘于3.96元，对应2014年PE为8.25倍，2015年PE为6.95倍。公司同时具备小额贷款公司和金融创新概念，未来有望受益于金融创新改革。给予2014年10倍PE，对应目标价为4.8元，维持“买入”评级。

　　1. 非公开发行有望成为新增长动力：公司于2013年9月发布非公开发行融资方案，拟融资10亿元，主要投向公司在舟山以及杭州两个项目，以及补充流动资金。目前该方案已经获证监会批准。本次发行审批通过有助于增强公司的资金实力，对于公司后续的发展有积极影响。

　　2。杭州楼市放松限购有助于公司销售业绩改善：近日杭州市正式调整限购政策，对于主城区区内140平米以上大户型项目无须提供房产情况查询记录，放松限购要求。公司在主城区内武林外滩项目含有大量大户型产品，下半年有望直接受益于该政策而改善销售业绩。

　　3。公司实际控制人积极增持彰显对公司未来发展的信心：公司实际控制人王鹤鸣先生近期持续增持公司股票，根据公司的公告，在今年的6月至7月共增持163万股，预计的增持费用为583万元，平均的成本价为3.58元。公司大股东连续的增持彰显了对公司后期发展的信心。

　　风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。