自从沪港通即将推出的消息宣布后,无论是港股还是内地股市,两地的指数成份股都受到了资金的热烈追捧。究其原因,这些公司都是沪港通直接的投资标的,市场憧憬着对方的资金进场。
昨日央行公布的信贷数据低于市场预期,香港金融管理局也承认了热钱涌入香港的情况较多,似乎双方都有意为市场降温,昨日两地市场都遇到了杀跌。
随着蓝筹股已经被“先知先觉”的资金推高,AH股“同股同权”的预期也渐行渐近,沪港通的渐行渐近,下一步的投资机会会在哪里?
对A股市场而言,业界主要分析出三类公司有望从中受益。
其一,内地上市企业较多、香港上市公司数量较少的行业,将获得更多海外增量资金的支持,从而具备估值抬升的潜力,如白酒股、核电设备股等。不过从基本面看,前者依然受到反腐败的影响不少公司半年报或不理想,后者则受惠于沿海核电站项目的重启;其二,沪港通开启后,受益于交易量提升的券商类个股值得关注;其三,基于AH差价明显的个股有望因溢价收窄而带来一定的投资机会,尤其是A股低于H股的大盘股。
关于券商股,海通证券(行情,问诊)非银行金融行业首席分析师丁文韬分析认为,沪港通推出后,将增加内地投资者投资港股以及境外投资者投资A股的通道,增加证券公司的交易量;另一方面,在内地投资者眼里,A股比H股股价低的公司是关注重点,也有多位市场人士表达了因为“同股同权”,两地股价会越来越接近。
对于A股普遍低于H股的股票,尤其是金融股而言,沪港通是否能带来较好的投资机会?对此各方都有不同看法。
“H股好呢,还是A股好呢?我跟你私下说说就算了,千万不可外传:你当然要买H股啦!任何资产都是净现值折现(DCF)的结果。市场利率越高,估值越低。”慢牛资本董事长张化桥在其博客如此写道。
兴业侨丰证券投资服务董事总经理郑家华向《第一财经日报》记者称,沪港通推出后,两地AH股的价差不一定会马上消失,但境外的利率成本比内地便宜,现在大部分A股低于H股,如果境外资金通过沪港通买入A股长期持有的话,会获得比H股更高的股息收入。
资深投资银行家温天纳向记者表示,AH价差会否缩小,首先要留意相关A股在深交所还是上证所上市,深交所何时参与互联互通目前尚不清楚;另一方面,“沪港通”正式运作在半年后,其间要留意市场变化,目前AH股并不可以互换,不过对长线持股的投资者而言,由于价格较低的一方有较高股息率,这会使得某些投资者因此换仓,这依然会促进两地价格趋近。
此外,目前AH股无法互换交易,这跟汇丰控股(00005.HK)等蓝筹股可以在香港、纽约、伦敦等地互换交易实现套利的情况有所不同。
永丰金融集团研究部主管涂国彬认为,A股与H股之间价差能否收窄,不是实施简单的“沪港通”就能实现,更要两地的制度条件配合,现在同股不同价并未改变,经历多年都如此。要有套利活动,正是要容许一边买进相对便宜的,另一边同步抛出相对昂贵的,才能有无风险的套利活动,原则上看似有利可图,然而实际上却执行不了。