日海通讯公布了其2014年半年度报告，报告显示，公司2014年上半年实现营业收入9.70亿元，较去年同期下降5.03%；实现归属上市公司股东的净利润0.20亿元，同比下降81.60%；实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.16亿元，同比下降85.59%。报告期内基本每股收益为0.06元。

　　事件评论

　　收入基本稳定，毛利率下滑拖累业绩表现：公司上半年收入略低于去年同期，基本符合预期。其中，有线业务的收入下降了35%，主要原因是电信运营商针对有线宽带领域的建设投入下降，使公司的有线业务收入受到较大的影响；另一方面，受益于4G建设热潮，公司无线业务和工程服务业务的收入增长明显，在一定程度上缓解了有线业务收入下滑所带来的影响。与此同时，受产品价格下滑的影响，公司综合毛利率下降6.06个百分点，成为公司整体业绩表现疲软的主要原因。我们判断，在行业持续保持高景气的态势下，未来无线产品价格的继续下降空间有限；而随着武汉基地的量产效率逐步提高，相关业务的毛利率有望重回上升通道。

　　受益4G建设，无线配套+工程服务业务将持续增长：我们认为，公司的无线业务和工程服务业务布局合理，未来一段时间内将继续分享行业成长所带来成果。具体而言：1、随着中国电信和中国联通LTE FDD/TDD混合组网试验的启动，天线等无线配套设备还将继续保持旺盛需求；公司的无线业务有望延续快速增长态势；2、工程服务已经完成全国业务布局，未来还将继续受益于中国大规模4G建设。

　　秉承有线业务优势，进军驻地网运营市场：根据公司近期的公告内容，公司的全资子公公司拟以1.65亿元的现金收购互通公司和长鸿公司56%的股权。这两家公司均为从事驻地网建设和运营的民营企业，拥有驻地网建设运营的资格证书。我们认为此次收购的意义在于：1、公司可快速切入驻地网运营市场，更好地利用公司在武汉基地的新增产能；2、加快公司的转型步伐，使公司的主营业务从产品制造向宽带运营服务的方向转型，保障公司的长期发展。

　　投资建议：我们预计公司2014-2015年的EPS分别为0.18元和0.31元，给予公司“谨慎推荐”评级。