华夏时报记者 郑桂兰 北京报道

　　融资融券近来势头火爆，根据交易数据显示，8月21日融资融券余额为5009.42亿元，首次登上5000亿大关，再创新高。

　　自7月22日上证指数反弹以来，截至8月21日共上涨8.57%；而同期融资融券余额屡创新高，区间涨幅高达16.83%，近似行情涨幅的两倍。这说明在行情有所启动的时候，加杠杆炒股发展的更快。

　　余额再创新高

　　融资融券余额在近一个月内不断创出新高，到8月21日已经超过5000亿元，其中融资余额为4965.72亿元，融券余额为43.70亿元。从融资和融券的对比数据可以看出，融资依旧是市场的主流操作，融券占比非常低。这一格局一直在融资融券业务中延续。

　　信达证券研究所副总经理刘景德对此表示，“融资融券余额的上涨肯定和行情转好有关系，余额屡创新高是好事，说明投资人看好市场。同时，券商也在努力推这个业务，融资融券对券商利润的贡献份额是越来越大了。”

　　A股投资者对股市的操作方式正在随着融资融券业务的发展而转变，在推出融资融券之前，A股就只能靠买入股票后上涨来实现赚钱。有了融资融券之后，做空虽然不是主要力量，但也可以一定程度上运用融券实现做空。

　　事实上，做空这个习惯由于融券的困难还没有发展起来，已经发展起来的反而是融资炒股，通过融资加杠杆做多的投资者显然越来越多。根据Wind数据显示，8月21日两市融资买入额占A股成交额的比例高达11.94%，与年初的8.55%相比有了明显提高。

　　同时，融资余额屡创新高也说明了这一点。从数据来看，自7月22日上证指数启动此次反弹以来，融资余额呈直线上涨，从7月22日的4253.15亿元一直涨至8月21日的4965.72亿元。但在此期间，融券余额并非直线上涨。融券余额最高值出现在8月4日，为52.02亿元；8月21日回落至43.70亿元。

　　融资融券余额的飙涨，将会继续为券商业绩贡献力量，根据市场估计，目前融资融券业务给券商带来的利息收入能占到全部收入的20%左右。随着下半年发展，该比例可能进一步提高至30%至35%。

　　转融通降息见效

　　根据中国证券金融股份有限公司网站公布的月度数据，7月转融通余额为447.97亿元，两融余额为4449.57亿元，转融通占两融的比例为10.07%。5月、6月转融通余额分别为569.54亿元和561.91亿元，市场份额分别为14.44%和13.83%，呈现逐月降低。该市场占比最高值为22.67%，出现在2013年5月，也就是去年出现钱荒的前夜。

　　7月融资融券余额进一步随行情扩大，但转融通的余额绝对值和市场占比却双双下降，其中市场份额降至有史以来的低点。作为证金公司来说，不可谓压力不大。

　　来自券商的从业人员均认为，证金公司转融通业务的下降就是源自资金卖价太贵。目前券商的自有资金比较充足，利用自有资金显然可以降低成本，在融资融券业务中多赚取利润。即便自有资金有压力的时候，也会积极寻找其他比转融通更便宜的资金。

　　证金公司显然也看到了这一点，既然资金价格贵导致份额下滑，那就降低价格。8月15日，证金公司宣布降低182天融资利率，从6.6%降到5.8%。

　　当然，这个价格直接导致了转融资7天、14天、28天、91天的业务被抛弃，有融资需求的券商直接选择期限长、价格低的182天转融资业务。Wind数据显示，自8月15日降低利率以来，仅有182天的资金出借交易额，且日交易额明显放大。8月15日转融资交易额为15.69亿元，比14日的0.4亿元显著增加。8月21日该交易额为11.3亿元。

　　刘景德表示，“5.8%的利率水平还算可以，但主要还是券商自有资金在做。”他同时表示，“市场有了融资融券这个产品，且它的规模在逐渐扩大，在行情转好的情况下，更多的投资者愿意选择融资做多，投资者的操作习惯正在改变。”

　　一位来自中信证券营业部的人员也对记者表示，“5.8%的利率还行，但依旧比自有资金高出50个基点左右，目前他们营业部如果不能满足客户的融资需求，就向总部申请，总部负责提供资金，营业部的第一选择不是转融通，但转融通降低利率总是好的。”

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