通信设备及服务行业:基础网络迎来价值重估_行业研究_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

通信设备及服务行业:基础网络迎来价值重估

加入日期:2014-8-8 15:52:49

  摘要:

  维持通信行业“增持”评级,受益标的中国联通鹏博士。在数据流量爆发、网络中立原则动摇的前提下,我们看好互联网运营商从O2O(云+端)向OPO(云+管+端)的升级,结合海外互联网企业的发展经验,管道的价值正日益体现,我们认为国内基础网络的价值也将获得重估,受益标的为中国联通鹏博士

  “网络中立”原则动摇,优质管道(Pipeline)的资源稀缺性凸显。

  市场往往关注互联网运营商对于O2O的争夺,却没有注意到互联网运营商的竞争正从O2O升级到了OPO,管道传输质量是互联网厂商保证用户体验的基础,据谷歌研究,搜索结果每延迟0.5s,Google总的流量和收入减少了20%。据亚马逊研究,首页打开时间每增加0.1s,网站销售量会减少1%,网络延迟每增加0.4S,电商交易就会损失20亿美元。原有的“网络中立”原则受到挑战,O2O巨头开始重新审视管道的价值。苹果已自建CDN;谷歌更是撇开运营商,自建光纤接入网;亚马逊、Facebook以及国内的腾讯、阿里等厂商均跃跃欲试,管道(Pipeline)的资源属性进一步体现。

  国企改革中国联通带来价值重估机遇。此前由于运营商长期处于垄断地位且开放性不足,随着用户趋于饱和,市场逐步赋予其公用事业属性。而在OPO时代,既有的“网络中立”原则逐步动摇,运营商所掌握的频谱、制式牌照和接入网络的稀缺资源价值进一步体现,互联网厂商对于该资源的态度将从原来的“观望”变成“争夺”。中国联通在3G时代凭借WCDMA及iPhone终端所建立的品牌优势已不容忽视,以此轮国企改革及引入混合所有制为契机,市场对中国联通将存在价值重估的预期。

  鹏博士的TOP20000进度和大宽带进度将超市场预期。我们预计鹏博士的TOP20000计划有望在2015年完成,而市场预期在2016年,我们预计鹏博士的大宽带用户数到2016年将达到540万,而市场预期该数字到2016年不会超过450万,理由:国内互联网运营商的竞争将从O2O扩展到OPO的趋势被市场忽视,我们预计在美国互联网运营商的强示范效应下,国内互联网运营商有望在2014年内就将竞争从O2O领域扩展到OPO领域。

  催化剂:国企改革快速推进,中国联通成为试点;谷歌光纤铺设城市发布;互联网O2O与鹏博士合作公告。

  核心风险:谷歌光纤铺设进度低于预期;鹏博士宽带用户数增长低于预期。

(责任编辑:DF120)

编辑: 来源: