上周市场回顾。上周申万通信设备指数上涨6.64%，申万通信运营指数上涨3.79%，同期沪深300指数上涨4.75%。本周沪市大盘、创业板、深市中小板都大幅上涨，随着IPO影响逐渐消化，沪港通临近，政策预期向好，航天军工概念股领涨。

　　行业新观点：情景感知技术成为驱动零售业O2O变革关键动力。对于传统零售而言，技术创新将是助其O2O转型的第一关键因素。基于消费者位置信息的兴趣点匹配、消费者行为预测、实时情境管理是零售业O2O转型的关键技术领域。

　　行业重要动态：中国移动出炉8000万芯公里大蛋糕：光纤市场集中度进一步加剧；八部委联合发文2020年将建成一批特色智慧城市；分析称到2020年物联网市场规模将达7.1万亿美元；BAT数据对比：阿里净利最高但可持续性成疑；工信部下发网络安全指导意见两主线掘金；国资密集涉足P2P三大平台业务模式各具特色。投融资重要事件。睡眠追踪器公司Hello获得1050万美元投资；亚马逊收购游戏视频直播网站Twitch，总金额超过10亿美元；在线招聘平台ZipRecruiter获得6300万美元A轮融资；在线教育公司Pluralsight获B轮1.35亿美元融资。

　　投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断，认为目前最具确定性的板块有三：1、专网通信板块(受益国家安全战略+铁路投资回暖)；2、无线网优板块(受益4G投资)；3、主业转型板块(受益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺、三维通信、中天科技、海能达、世纪瑞尔、振芯科技、合众思壮。

　　个股点评：

　　梅泰诺：定增方案彰显前景向好

　　1、从定增参与方预示对公司未来发展前景看好

　　一方面，公司董事长及实际控制人参与定增，性质等同大股东增持，释放积极信号；另一方面，赛伯乐绿科、赛伯乐亨远、云世纪属于关联方，为一致行动人，同属赛伯乐投资旗下子公司，此次作为战略投资者，定增比例90%，定增实施完成后将成为公司第二大股东，锁定期3 年。我们认为，此次定增释放积极信号，彰显董事长和战略投资者对公司长远发展看好，并且引入战略PE 将为后续新业务的发力增加筹码。

　　2、募投项目将助力共建共享项目拓展，并增加账上现金

　　工信部推进通信基础设施共建共享，一方面推进铁塔公司挂牌，另一方面希望引入民营资本。梅泰诺是早期参与电信基础设计共建共享行业标准的企业之一，首家获得共建共享推进工作办公室颁发的“全国电信基础设施共建共享示范基地”称号，作为传统通信业务的延伸及模式升级，公司先后在吉林白城、江苏南京、贵州贵安开展共建共享，具备先发优势。

　　此次募投项目之一的“南京经开区共建共享一期项目”共计投资 6255 万元，建设工期24 个月，包括新建南京经开区新港片区和龙潭片区通信管道和通信基站等，建成之后将进一步增强公司核心竞争力和可持续发展能力，并带来业绩增厚，公司已于7 月26 日公告成立南京孙公子开展共建共享业务。

　　此外，此次增发项目将为公司增加 4.4 亿现金，包括偿还银行贷款及增加流动资金，将为公司的后续各项新业务发展提供有力的资金支持。

　　3、维持“强烈推荐-A”，新业务重点看好近场支付业务发展

　　梅泰诺上半年增资拉卡拉，并完成对北京梅泰诺移动信息的新一轮增资，在近场支付领域完成阶段性布局。根据目前媒体报告，iPhone 6 将于9 月9 日正式对外发布，如若支持NFC 功能，将凭借其明星机效应培养高端用户近场支付的使用习惯，其示范效应还将带动国内近场支付产业链的发展。梅泰诺作为国内在近场支付运营领域布局最为领先的企业将明显受益。

　　维持“强烈推荐-A”。传统通信铁塔、工程及网优等业务受益4G 确保短期业绩，长期受益共建共享的整体推进。传统业务增长成为公司转型基础，布局移动支付和中小企业信用将逐步为公司打开新的成长空间。

　　预计 2014-2016 年EPS 分别为0.48/0.66/0.82 元，当前股价对应PE 分别为42/30/24倍，考虑到公司的共建共享业务已抢占市场先机，近场支付即将迎来爆发增长，且大股东和战略合作PE 参与增发彰显公司未来发展前景，维持“强烈推荐-A”。

　　风险提示：新业务推进低于预期、资产整合风险、集采导致价格降幅过大。(招商证券)

　　合众思壮：布局高精度蓄势待发

　　Hemisphere 并表增收，移动互联稳定增长。由于北美子公司Hemisphere 并表使得总营收同比增加15.64%，同时毛利率同比增加8%。剔除后公司原有业务的营收较去年同期有所下降，主要是原有消费产品线业务同期下降59.65%所致。公司北斗移动互联产品同比增长26.56%。北斗高精度应用产品线同比增长352.87%，剔除Hemisphere 公司相关因素，北斗高精度产品线上半年保持稳定状态。

　　中国精度战略引领未来，高精度业务成长仍需时间。目前卫星导航市场的90%被GPS 占据，北斗系统只有在精度方面更胜于GPS 才能抢夺市场，因此公司高精度的战略目标正好符合未来行业的发展方向。公司对Hemispher 的收购，使得公司从人才和专利方面都成为高精度方面的领导企业，北斗高精度芯片和板卡的实际性能达到国际顶尖水平。但是，并购过程需要公司管理方面的磨合，也使得产能会经历低谷，报告期高精度业务增长低于预期。相信随着北斗行业未来3~5年内的爆发，高精度应用将成为重要的业绩支撑点。

　　专注行业应用。公司对业务进行调整，民用消费产品线业务有所下降，使得公司更加专注于行业应用，这有利于重点突破，先做强再做大。

　　维持“买入”评级：预测2014/15/16 年营收分别为7.51 亿/10.25 亿/14.35亿元，净利润分别为0.37 亿/0.99 亿/1.99 亿元，对应EPS 分别为0.20/0.53/1.06 元。考虑相关在手订单和外延预期，维持“买入”评级。

　　风险因素：政策对北斗行业支持低于预期；收购资产整合不达预期。(宏源证券)