9月1日，通达股份公告披露增发预案，公司拟采取增发加现金的方式，以1.42亿元对价收购一方电气80%股权，同时向不超过10名特定投资者增发募资不超过4733万元，用于支付收 购现金对价。

　　此前的2014年2月，通达股份刚刚完成增发募资4.59亿元，投向年产8000吨新型铜合金接触线及承力索生产线、新型节能特种导线生产线等项目，而此次增发则计划收购主营交联电缆的一方电气股权。

　　“这些项目基本都是行业低端产能，像新型节能特种导线，不过是通达股份此前核心产品钢芯铝绞线的延伸，而一方电气的交联电缆也属于中低压产能，至于铜合金接触线，虽然可用于高铁，但能否得到铁道部门的认可还很难说。”熟悉通达股份的电线电缆行业人士直言收购不过是“从一个行业红海进入另一个行业红海”。

　　增发频涉“红海”

　　2013年1月，上市不足两年的通达股份即开始谋划增发。彼时的方案显示，公司拟以不低于11.86元/股的价格增发不超过3200万股，融资3.79亿元，投向年产8000吨新型铜合金接触线及承力索生产线、新型节能特种导线生产线、偿还银行贷款3个项目。2014年2月，增发正式完成，共发行3647万股，发行价为12.6元/股，募资总额4.59亿元。

　　由于这些项目目前尚未建成达产，因此暂时没有产生经济效益。不过，据前述电线电缆行业人士透露，这些项目并非行业高端产能，前景难言乐观。

　　“所谓新型节能特种导线并非什么高新产品，还是一些钢芯高导电率铝绞线、高强度钢芯软铝线等，其实就是通达股份目前主打产品钢芯铝绞线的延伸产品而已。”该人士直指。

　　至于铜合金接触线项目，尽管可用于高铁建设，但这一产品领域目前多为国外品牌占据，国内产品市场接受度低，“而且要进入高铁配套供应商范围，需要得到铁道部门的检验认可，这个过程不是一两年的事情”。该人士称。

　　而2014年9月1日披露的预案显示，公司拟以4337万元现金加9863万元增发股票收购一方电气80%股权，并配套增发募资4733万元支付收购对价。

　　资料显示，一方电气的主营35KV以下电线电缆生产销售，主打产品是用于中低压电网的交联电缆。

　　“这种中低压交联电缆，属于产业链低端产能，目前除了国家骨干电网使用，其它地方已经基本不用了，且这一块的竞争相当激烈，是名符其实的行业红海。”前述业内人士透露。

　　收购图谋“迁都”？

　　财报显示，2011年至2013年，公司净利润分别为5441.38万元、5635.41万元、5948.19万元，同比增幅分别仅为1.11%、3.56%、5.55%。而2014年上半年公司净利润更是同比下滑22.15%。

　　与此同时，通达股份的综合毛利率等盈利能力指标也呈逐年下滑之势。2012年至2014年1-6月，公司综合毛利率分别为13.24%、13%、10.65%。

　　“这个并不难理解，通达股份的钢芯铝绞线等产品本来就不是高附加值产品，而且竞争很激烈，即便收购一方电气，对公司产业整合也难有太多补益。”前述业内人士直言，“目前公司的行业排名在20名以外，而行业上市公司就有10多家，公司实力很一般。”

　　而21世纪经济报道记者细察通达股份定增预案发现，公司此次收购的一方电气存在产能大量闲置现象。以2013年为例，一方电气三大产品交联电缆、架空绝缘线、裸电线的年产能分别为3247km、10064 km、13535 km，但当年实际年产量分别为1145 km、4900 km、7585 km，产能利用率分别仅为35.26%、48.69%、56.04%；而核心产品交联电缆2012年至2013年1-5月的产能利用率更是分别低至21.15%、35.26%、39.27%。

　　“产能利用率低可能有两个因素，一是公司以销定产，本来订单就不足，二是公司大量做外贸经销业务，生产相对着力较少。”前述行业人士如是分析。

　　此外他透露，通达股份所在的洛阳市电线电缆行业并不发达，而郑州巩义市目前正计划重振电线电缆产业集群，“史万福曾有意将公司总部迁往郑州，不知此次收购一方电气是否为迁都铺路？”

　　“我们暂时没有把注册地迁到郑州的打算。”9月2日，通达股份证券办人士在电话中如是回应21世纪经济报道记者，至于为何要收购一方电气，对方表示“这个我不知道”。