沪港通将成为亚洲股市的分水岭
　　亚洲股市将在未来一两个月内见证一个具有里程碑意义的重大事件，即中国开放境外投资者直接参与境内股票市场，而内地投资者也可直接投资境外市场。
　　预计将于10月份启动的沪港股票市场交易互联互通机制试点（沪港通）计划，初期将连接上海和香港证券交易所，从而使得其中一个市场的投资者可以通过当地经纪账户在另一个市场进行交易。沪港通是中国政府推动人民币在全球国际贸易和商业上的使用，并最终实现人民币资本账户开放而迈出的又一大步。
　　此方案为沪港两地的投资者打开了过去不易获得的机会。到目前为止，双向投资只能通过中国推出的合格境内和境外机构投资者方案才能进行，换句话说，只有拥有巨额资金的机构投资者才能进行双向投资，并且受到严格的审批程序限制。沪港通将使得散户投资者也可以双向投资。
　　如果试点方案获得成功，可以想见中国将以两种方式进一步推广这种机制。首先，以中小型股票为主的深圳证券交易所，最快在2015年也将实现与海外市场的互联互通。第二，在股票市场和离岸人民币中心之间，或人民币已正式流通和结算的市场之间建立联系。
　　沪港通必然会影响投资者的投资组合。香港投资者可增加在H股中占比较低的内地股票板块，例如医疗保健、工业、非必需消费品、原材料等。同样地，上海的投资者也可以建仓在香港上市的全球性公司。对于许多中国内地的投资者而言，沪港通将是一个进行地区分散投资的难得机会。
　　目前看来，由于沪港通仍处于试点阶段，前景如何尚需接受现实考验。正因为如此，其范围和规模相对较小。
　　沪港通中的沪股通部分总额度为3000亿元人民币，相当于上海证交所总市值的2％。共有568只股票可供投资，其中包括大型股和中型股指数中的所有成分股，以及在上交所上市的A+H股。
　　港股通部分的总额度为2500亿元人民币，相当于香港联交所总市值的1.3％。共有266只股票可供投资，也是包括大型股和中型股指数中的所有成分股，以及在联交所上市的A+H股。
　　在沪港通正式实施前，有望吸引内地投资资金流入的香港上市股票最具投资机会，包括以下三类股票：
　　第一类是在两地同时上市且估值差距较大的公司。通常而言，银行等大市值A股相对于其在香港上市的H股存在估值折价，这是因为上海市场是由偏好小型股的散户投资者主导，而香港市场是由愿意为大型股支付溢价的机构投资者所驱动。然而，部分H股因公司特定原因出现相反情况，它们很可能会吸引寻求套利机会的内地投资者的关注。
　　
　　第二类是由高质量的地区和全球领先企业构成，这些公司在各自的行业内竞争力超群，其中包含未来将受益于亚洲收入增长的保险公司、计算机和移动设备业务遍布全球的科技公司，以及具有全球据点、涵盖多种行业（从房地产到基础建设）的蓝筹企业集团等。
　　第三类是内地没有的股票，因此具有稀缺价值。比如澳门博彩运营商以及在中国具有高端市场定位，但仅在香港上市的外资零售品牌，此外还包括内地股市不具有或上市公司为数不多的子行业，例如房地产投资信托基金（REIT）、互联网和电信股等。
　　沪港通试点方案的局限在于其仅支持二级市场交易，意即跨境投资者不能参与首次公开募股（IPO）。此外，境外投资者无权投资A股认股权证，这意味着当内地A股公司增发股份时，境外投资者的股本将会被摊薄。
　　（作者系瑞银财富管理投资总监亚太区投资主管）(.上.证 .陈.敏.兰)

　　沪港通投资者可开立多个沪市A股账户
　　根据中国证券登记结算有限责任公司昨日发布的《关于统一账户平台上线过渡期证券账户业务安排的通知》，随着十一期间统一账户平台上线，证券账户一人一户的限制将被取消，参与沪港通交易的投资者还可以申请开立多个沪市A股账户。
　　根据通知，中国结算的统一账户平台将于十一期间同步上线。该平台上线将分两个阶段：第一阶段为过渡期（约一个月左右），届时中国结算沪、深分公司现有账户业务系统停止对外服务，业务办理切换至统一账户平台，但申报账户业务仍使用沪、深现有数据接口。第二阶段，统一账户平台采用新数据接口接受账户业务申报。
　　据介绍，过渡期内，统一账户平台暂不向投资者反馈一码通账户号码；暂不支持投资者通过申报一码通账户号码申请办理账户业务；暂不支持投资者查询证券子账户与一码通账户之间的关联关系。
　　中国结算还强调，自过渡期起，证券账户业务将适用新修订的账户管理规则，其中包括取消一人一户限制，允许机构投资者申请开立多个同种类别及用途的子账户，允许参与沪港通交易的投资者（须根据沪港通相关规则要求完成委托协议及风险揭示书签署）申请开立多个沪市A股账户。开户代理机构在为投资者开户时需事先检查投资者已开立证券账户情况，对于不符合上述开立多户条件的投资者暂不允许开立多户。
　　同时，自过渡期起，证券账户开户后可用于申报交易及非交易的时间统一为T+1日生效；证券账户在统一账户平台注销生效时间统一为T+0实时生效。
　　此外，中国结算日前发布通知调整了证券账户业务收费标准，沪深A股账户的开户费用，由个人90元（两个账户合计）、机构900元调整为个人40元、机构400元，其他账户开户收费不变。账户注册资料变更及账户注销业务暂免收费。(.证.券.时.报.网)

　　沪港通且行且近 机构看好三板块
　　近两个月来，中国内地和香港两地股市的联袂上涨印证了沪港通驱动外资流入对于股市的影响力。而随着沪港通启动日期的临近，两地股市有望获得新的动能。
　　对于一名普通的投资者而言，沪港通将使其更加关注境外的投资机会，并同时增加了投资海外的一个渠道。东亚银行（中国）财富管理处总监陈柏轩昨日在接受记者采访时表示。
　　距离沪港通正式启动的时间或越来越近，外资的涌入已经刺激香港与内地两地股票成交量明显放大，对投资者信心构成提振。上证指数升至15个月高点，香港恒生指数8月15日盘中一度突破25000点整数关口，创出逾6年新高。
　　沪港通意味着中国资本市场逐步全面对外开放，更多资金买卖两地股票，直接增加了券商的交易额和交易所的成交量，或将利好港交所（00388.HK）和两地券商股未来的表现。陈柏轩表示，短期来看，沪港通的推出将抹平沪港两地股票的差价，创造一个中国的股票市场；长期而言，沪港通引入新投资者、新投资理念，有望逐步改变A股市场现有游戏规则；同时沪港通有利于中国资本账户的逐步开放，并有望成为人民币国际化的新加速器。
　　陈柏轩建议投资者关注三类板块：首先，深度折价的A/H两地上市股有望获得价值重估的机会；其次，高股息率资产或将受到境外资金的青睐，境外资金成本较低，境内类债券的高息率资产更具吸引力，而银行、交通、能源等行业的大盘蓝筹股股息率较高；最后，沪港两市的一些稀缺性标的估值水平有望得到系统性的提升，如A股中的军工、中药、白酒等相对独特的行业；港股中的TMT、新能源等行业的龙头公司或特有行业如博彩业将受投资者欢迎。
　　而对于寄望可直接南下投资港股的诸多内地散户投资者而言，港股通不失为一个不错的选择。目前，港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股以及同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票，共计256只。
　　关键还是要看股票的估值是否处于合理水平。陈柏轩对记者表示，一些在港交所上市的具有较高价值的股票，如和记黄埔、友邦保险，本身就算没有沪港通它们也会表现得很好，沪港通只是增加了一个投资的机会。而投资者对这些港股的认知和参与度、投资习惯的养成也是一个循序渐进的过程，成交量的增加也不会立马显现。
　　对内地的一个普通散户投资者而言，投资境外其实有很多选择据记者表示，港股通的硬性门槛是50万，国内的券商可直接帮助其操作购买香港的一些股票。当然还可以直接去香港开户，每年五万块额度汇到香港直接购买港股股票。陈柏轩补充称。
　　值得注意的是，在经过2008年金融危机的大幅盘整之后，全球股市将陆续从衰退到复苏到成长，而成熟的欧美市场领先全球，亚太地区同样受惠。
　　美盛资产管理中国内地及香港业务主管曾邵科表示，美国股市在不断创新高的同时，很多人只看到了股价却忽略了估值，我们对美国经济基本面持续看多，美股未来的增长动力只会越来越大。
　　此外，美国经济的稳定复苏或将使其成为率先加息的发达国家，对此，曾邵科建议可参考美国前一次2004～2006年的加息周期，他强调，房地产投资信托（REITs）、能源基础建设以及高分红股票都有较好的投资机会。(.第.一.财.经.日.报 .张.华.君)