近期中小券商纷纷加速拥抱互联网以扬长避短。为吸引客户，除低佣金外还推出极速开户体验、向中小投资者开放VIP极速交易通道等营销手段，希望能用最短时间“彪悍”突围。然而，多位市场分析人士称，如果后续产品和服务跟不上，通过互联网导入的客户或将很快流失。

　　一码通“来袭” 佣金率或继续下滑

　　“十一”到来之际，多家证券公司人士对中国证券报记者表示，他们正在进行系统测试，以迎接即将到来的一码通，不过，对于具体开放时间尚不清楚。华东地区某上市券商位于深圳的一家营业部工作人员表示，他们目前接到的通知是国庆节之后机构可以实现一码通，个人投资者可以通过开立“沪港通”账户实现。对于一码通开通后客户转户过来实行的佣金率，深圳多家大型证券公司营业部的工作人员均表示，仍需要投资者到现场来商谈，最后还是会根据客户资金量来确定。

　　“预计下半年券商争抢客户的竞争将加剧，佣金率下降。但中长期来看，对行业的发展有着深远的影响。”平安证券相关负责人表示，受益于“一人多户”，投资者在不同券商间的迁徙能力将提升，同时对现有券商的佣金议价能力提升。短期看一码通推出对证券行业和券商来说影响偏空，将加速行业佣金率下滑，并将改变行业格局。从中长期看，则有利于促进资本市场创新发展，为证券市场资产管理业务、跨市场产品创新等多项业务提供有力支持；也便于投资者整体运作和盘活存量证券资产，节省大量成本，使投资交易更为便捷，选择空间更大。此外，还有利于加速证券业融合互联网的速度，为互联网证券业务打下坚实的基础，对于投资者而言，将面临更加公平的投资环境、监管标准以及丰富的投资产品。

　　该负责人还表示，为顺利启动一码通，平安证券目前正在配合中国结算对系统进行更新改造，除参与全网测试外，他们还在根据一码通的业务规则，修订公司制度、流程，对公司内部人员进行一码通业务培训及考试，以确保届时能顺利切换上线。证券经纪业务通道佣金收入占比长期看会不断降低，券商只有依托自身资源禀赋、建立差异化产品和服务才能打造“护城河”。

　　“在目前时点放开，相对来说更适合。”天风证券网络金融事业部总经理孙隆忠认为，在“一码通”推出之前，客户需要先去开户所在的证券公司营业部办理销户或转托管业务，才能到另外券商去开户。如果早几年就放开，因技术手段还不发达，在券商对客户的识别和交易流水数据管理手段还不丰富的情况下，会造成线下客户选择过多，线上客户技术跟踪手段有限，导致佣金价格战更加激烈。“以前的较高佣金水平是在牌照垄断和信息不对称的历史条件下产生的。在互联网时代，低佣金模式已经不可逆转，中小券商原有的历史包袱不是很重，相对来说心态比较彻底，更容易承受低佣金时代的成本负担，甚至可以借此机会弯道超车。”

　　加速触网各显神通 中小券商欲“彪悍”超车

　　为实现弯道“超车”，一些中小券商近段时间正纷纷加速触网，希望通过低佣金及导入流量的形式实现快速发展。

　　9月23日，中山证券再次入驻金融界互联网金融服务平台“证券通”。此前，中山证券已实现与腾讯“自选股”平台对接并上线了QQ证券理财服务平台。此前一周，五矿证券与中金在线及天信投资确定三方战略合作关系，被五矿证券视为公司踏入互联网金融领域的标志性事件，未来他们将在VIP圈子、私募、网络开户、资产管理等业务模块创新探讨更多合作方式。

　　获得首批互联网证券业务试点资格的平安证券相关负责人告诉中国证券报记者，平安集团近年来一直积极推动互联网金融业务，至去年底已在医、食、住、行、玩五个门户各自拥有一家互联网公司。他们下一步的计划就是在集团战略支持下，从这五大门户切入实现从传统券商向网络券商的转型。实现的手段包括打造社交型券商平台，实现集投资晒单/跟单、主题投资组合、C2C投资服务、社交、分享等一体的创新功能；打造强大的账户体系，实现一个客户一个账户购买多个产品；与集团内外部各应用方实现流量的互导和互联互通；从五大门户切入，挖掘用户潜在金融需求。

　　据莫尼塔投资统计，今年以来已经发生多起券商自建互联网平台、券商与互联网平台合作、互联网平台收购券商等证券行业“触网”事件，如腾讯自选股APP增加股票交易功能，首批接入国金证券（行情，问诊）、中山证券、中信证券（行情，问诊）等7家证券公司；华泰证券（行情，问诊）和网易签署战略合作协议推动导入客户；国元证券（行情，问诊）与上海万得拟在手机移动开户、理财产品销售等方面展开合作；海通证券（行情，问诊）推出“e海通财”互联网金融综合理财服务平台；同花顺（行情，问诊）和东吴证券（行情，问诊）签署战略合作协议；大智慧（行情，问诊）将以定增换股合并方式，整体收购湘财证券96.5%股份，以寻求适应目前互联网金融高速发展的盈利模式等。

　　不仅如此，一些中小券商还亮出“秘技”，希望引起市场关注。中山证券声称通过“证券通”平台可180秒完成开户，并实现90秒转户。天风证券则打出“普惠金融”这张牌，除实现三分钟极速网上开户外，还声称首家将极速交易系统零门槛提供给投资者。即以往只有大户才能享受到的VIP快速交易通道，天风证券将向所有中小投资者开放，交易速度将比普通交易快10倍，意味着小散也有可能借助该交易系统抢到目前市场炙手可热的新股。

　　“这是我们在互联网券商中走向差异化经营的第一步。”孙隆忠说，传统经纪业务会通过对资产进行划分，根据客户对佣金的贡献度而人为地在交易手段上作一些区别。然而，不论是机构客户还是零售客户，不论是小散还是牛散，其基本的交易手段如交易速度以及在资讯的获取上应该是平等的，这是互联网金融的性质。

　　对“VIP快速交易通道”向所有投资者开放的这一说法，也有券商认为这只是噱头，因为从技术手段上说随着客户数量不断增加，交易速度必然受影响。对此，孙隆忠表示，带宽交易受限于客户数量增多，其速度可能下降，然而这两年随着技术发展，障碍已经逐步解决。天风证券已经做了多轮压力测试，结果显示以目前的带宽和技术服务手段，可支持100万左右客户同时享受极速交易，很多大中型券商存量客户也就100万。随着未来技术进步，这一数字还可以再度提高。

　　高佣金弱服务券商压力最大

　　虽然一些中小券商对迎接一码通采取积极态度，但也有市场人士认为，如果后续的产品和服务跟不上，低佣金策略将很快被投资者抛弃。

　　国泰君安有分析师以“大洗牌开始”为题，认为一码通将加速行业佣金下滑，并将改变行业格局。他们预计一方面，通过与腾讯等互联网巨头合作，佣金率低廉的互联网券商市场份额有望迅速提升；另一方面，部分大型券商可以依靠业务全牌照和财富管理优势，提供综合金融服务，减少客户迁徙压力，仍可以维持较高市场份额，使得佣金率将先抑后扬。两部分之外的高佣金/弱服务的中小券商客户流失/佣金率下滑的压力较大。

　　中信证券分析师则认为，“一人一户”的取消意味着经纪业务佣金率将成为证券业竞争的重点，佣金价格战也将从新客户开户蔓延至老客户挖角，佣金率加速下滑不可避免。今年上半年，证券行业平均佣金率为万分之7.28，同比下滑7.68%，其中6月当月佣金率万分之6.80，相对于网络经纪商的新开户佣金率万分之2.5至3.0，仍有40%-50%的下降空间。此外，经纪业务仍是证券业最大的收入来源。2014年上半年若剔除自营收益，则证券行业经纪佣金占比收入46.44%。一码通开通后，有体系有服务的网络券商将受益，对缺乏服务的线下小券商将构成致命打击。

　　“一码通引起的降佣效应并不明显。”长江证券（行情，问诊）分析师认为，佣金率仍将呈现缓慢下行的趋势，由于创新业务改善了券商盈利结构，因此对券商业绩的冲击也十分有限。券商佣金战实际开始于2014年初“佣金宝”的推出，但此后市场佣金率呈现缓慢下降趋势，而并未出现断崖式下跌，表明各证券公司在面临客户降佣要求时，将通过提供附加服务等方式留住存量客户，而在此期间并未发生大规模的客户迁徙现象。此外，低佣金战的边际效应递减明显，在产品初期，其收益较为明显，但后期乏力，各券商的市场份额并未发生较大改变。

　　从券商中报数据看，各券商的经纪业务营收占比均下降至少10个百分点，利润占比不足20%，但业绩表现依然十分靓丽。因此，在资产证券化、新三板等创新业务不断推进的过程中，佣金率的下滑并不会改变券商转型的大方向。虽然互联网券商将成为零售经纪重要转型方向，但是真正具备投行、研究、资产管理能力的券商才能最大受益于网络金融，而部分业务能力单薄，只求佣金战的券商股则随着竞争加剧被逐渐淘汰。