1、补贴方式变化，喜忧参半

　　设立国家新兴产业创业投资引导基金，重点支持起步阶段的创新型企业，孵化和培育面向未来的新兴产业，推动经济迈向中高端水平，实现结构升级。在资金方面，要求盘活存量，并希望引入民营资本撬动融资杠杆。

　　我们认为，旧的政府补助方式可能会发生变化，过去政府补助以补贴方式为主，未来将以基金管理方式介入，要求投资回报，现存的一些纯靠政府补贴支撑的企业面临选择，未来对新兴产业的技术战略意义、商业模式等要求提升。

　　另外，基金将主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业，新三板中的相关企业将会受益。

　　2、加大对外通信服务贸易，“一路一带”的业务结构升级

　　会议上提出，服务贸易较快发展，但仍是对外贸易短板。通信被提出作为对外服务贸易重点培育领域，并要求利用大数据、物联网等新技术打造服务贸易新型网络平台。

　　我们认为，思路上是“一路一带”的延续，但在业务结构上希望向高新技术领域升级。通信行业是我国较早在全球范围实现了技术领先的领域，其中 3/4G移动通信、光通信等领域全球领先，近期量子通信、透明计算等新兴技术虽然商业化还不成熟，但我们认为，和过去的 TD-SCDMA/TD-LTE一样，有可能成为我国在该领域弯道超车的机会，符合国家意志，未来可能会成为国家重点投入、重点输出的对象。

　　3、投资建议：重点关注技术输出子领域和海外高增长的企业

　　按照产业链树立，受益领域包括通信主设备三驾马车(华为、中兴、烽火)，光纤光缆企业(烽火、中天、亨通、通鼎、特发、长飞)，专网自主标准如 McWill、北斗(振兴科技、海格通信)、卫星通信(欧比特)、集群通信 PDT(海能达、海格通信、东方通信)等。

　　重点推荐：烽火通信(海外高增长，信息安全龙头)。重点关注：中兴通讯(技术输出、海丝路外贸电商平台)、海能达(专网龙头，全球模转数，海外高增长)、海格通信(北斗通信)、振芯科技(北斗通信).

　　风险提示：政策推进低于预期。

　　个股研究

　　海格通信：年初斩获订单，景气度值得期待

　　公告概要： 公司近日收到特殊机构客户的订货合同，金额约为 1.25亿元，产品为北斗导航及电台项目，供货时间为 2015 年相应月份。

　　安信点评： 刚进入到 2015 年海格通信即获得北斗相关订单，印证我们此前对于行业和公司的判断，即军工北斗行业拥有较高的景气度，这不仅仅是海格通信的利好，也是军工北斗板块趋势向好的标志。从公司的角度来看，我们看好的是整体解决方案的实力，经过数年的布局，海格通信已经形成了“芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务” 的全方位产品研发与服务能力 ，在北斗产业链较为领先。

　　此前市场认为海格传统业务短波电台占比较大，这块业务的增速赶不上新业务，因此略有悲观。我们的观点是，海格的传统业务拥有较高的壁垒和利润率水平，是一块非常稳定和坚实的利润来源，近几年随着北斗导航、卫星通信的跳跃式增长，而且公司还在不断围绕军工信息化的主线进行兼并收购，新业务的收入规模已经以很快的速度超越了短波电台等传统产品收入，成长性仍然非常突出。随着国家对于军工信息化投入的加大，海格的市值空间有望迅速扩张。

　　投资建议： 海格通信是国内军工通信领域的白马公司，北斗导航、卫星通信等新业务迅速扩张，又通过兼并收购进入到频谱管理、集群通信、通用航空等领域，其实主线都还是围绕军工信息化展开，综合实力非常突出。资本运作方面，前期向大股东非公开发行股票已经获得国资委批复，大股东对于公司资本运作方面较为支持，有望成为广东国企改革的一面旗帜。我们认为本次订单是全年高景气度的开始，看好公司的成长性，预计 15 年和 16 年 EPS 分别为 0.60 元和 0.80 元，维持买入-A 的投资评级，目标价 25 元。

　　风险提示： 整合不达预期的风险(安信证券)

　　中兴通讯：“创新驱动”与“融合通信”的龙头

　　创新驱动激发企业活力

　　2014年12月 16日，央视新闻联播大幅报道中兴通讯无线充电， 2015年1月 2日焦点访谈再次重点报道同一主题。现在中兴通讯被列为 “创新驱动”这一国家战略的标杆，未来会在创新和专利角度持续发力并受益于国家的相关政策。

　　融合通信开辟崭新市场机遇

　　融合通信是中国移动反击微信等 OTT 业务的重要战略，后续中国联通和中国电信也会紧随其后。融合通信对于运营商来讲，是革命性的转变，这为运营商的核心设备供应商和终端供应商提供了巨大的发展机会，中兴通讯前景广阔。

　　“一带一路” 最具国际竞争力的中国厂商

　　结合国家“一带一路”战略的大背景，工信部参与制定了《规划》中的“数字丝绸之路”内容，实现“一带一路”国家在数据信息服务、互联网业务和国际通信业务领域的互联互通。 中兴通讯在“一带一路”沿线有丰富的项目储备。

　　4G 建设持续加码主营业务稳步增长

　　我们预计中国移动在 2015 年将进一步加大 4G 投资，电信与联通的 LTE FDD牌照也发放在即， 4G 建设在 2015 年-2016 年仍将如火如荼的进行，中兴通讯在三大运营商 4G 招标中，份额第一。(浙商证券)