行业观点

　　未来一段时间，基础化工行业的发展态势为： ( 1) WTI 原油价剧烈波动；( 2)化工品价格整体进入下行通道；( 3)实质性需求复苏有待观察；( 4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业

　　子行业方面，可重点关注： ( 1) POF 膜； ( 2) MDI 行业； ( 3)工程胶粘剂； ( 4)精细化工与转型升级类企业； ( 5)复合肥行业。

　　投资组合

　　1 月 19 日至 1 月 23 日， “广发化工投资组合”收益率为 3.4%本期投资组合： 万华化学、联化科技、安诺其、多氟多、浙江众成、回天新材、和邦股份。

　　化工品：原油与化工品价格继续下跌，煤炭、棉花、橡胶平稳

　　(一)原油价格下跌，煤炭、棉花、橡胶价格平稳

　　(二)化工品价格稳中带跌

　　在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比： 42 种产品价格上涨， 105种产品价格平稳， 84 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 18%、 45%和 36%。化工品价格稳中带跌。

　　价格涨幅较大的产品包括：国际甲苯( 14.1%)、环氧氯丙烷( 9.7%)、国际纯苯( 9.5%)、液氯( 8.2%)、国际苯乙烯( 6.3%)、丙烯( 6.2%)、国际丙烯( 5.5%)、国际石脑油( 5.1%). 价格跌幅较大的产品包括：丁酮( -7.2%)、二乙醇胺( -6.7%)、甲醛( -6.1%)、丙烯腈( -5.9%)、NYMEX 天然气( -5.8%)、轻油( -5.7%)、重交沥青( -5.3%)、顺丁橡胶( -5.1%).

　　(三)化工品盈利能力微跌

　　在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比： 14 种产品价差扩大， 10种产品价差平稳， 19 种产品价差缩小， 三类产品个数占比分别为 33%、 23%和 44%。化工品盈利能力微跌。

　　价差扩大幅度较大的产品为： PTA( 64.4%)、三聚磷酸钠( 45.3%)、甲醇( 11.5%)、顺酐法 BDO( 6.8%)、乙二醇( 5.1%) 。价差缩小幅度较大的产品为： 己二酸( -66.9%)、乙烯法 PVC( -52.2%)、丁酮( -19.9%)、电石法 PVC( -17.6%)、涤纶短纤( -7.5%)、环氧丙烷( -7.3%)、醋酸( -6.7%)、 DMF( -6.0%).

　　数据跟踪

　　行业走势：落后大盘。行业估值：接近历史均值。

　　风险提示

　　1、原油价格剧烈波动； 2、终端需求持续低迷； 3、重大安全生产事故。