看好二季度钢价上涨或毛利回升对钢铁板块带来的催化作用，仍然从三个角度选股：低估值、高弹性及题材股，首选华菱、新钢、宝钢、河北钢铁及抚顺特钢。

　　行业观点

　　钢厂启动减产，钢价探底。随着长材类亏损扩大，钢厂本周起大面积减产，高炉开工率已经回到14年10月份的水平。我们判断行业仍处于去库存周期，即钢、矿轮流减产、跌价，匹配处于下滑后终端需求。未来产业链价格企稳、反弹的条件可能有两个：一是上游跌破成本，二是下游需求回升，目前看均不成熟。但展望未来，我们判断行业利空正在逐步反映，未来一段时间内除需求可能继续下滑外，进一步利空已经非常有限，因此不排除钢价逐步探底甚至企稳的可能。

　　看好3-4 月份钢价上涨。我们认为反弹动力主要来自于需求的季节性回升，虽然房地产下滑以及基建开工的不确定性仍会压制反弹强度，但考虑到产业链去库存已较为充分，钢价反弹的强度仍可期待。

　　二季利润环比大幅改善。维持1 季度是利润低点、底部同比抬升的判断。更重要的是，随着2 季度产业链涨价，届时行业利润将会出现弹性较大的回升。对于钢铁股而言，我们认为钢价上涨、毛利回升是两个重要的催化剂，一旦钢价涨势或毛利改善的趋势确立，钢铁股将大概率上涨，因此看好3-4 月份钢铁股的新一波行情。

　　关注京津冀及特钢。本周末市场传言京津冀政策有望落地，关注区域龙头河北钢铁、首钢股份。另，下周抚顺特钢复牌，从定增超预期、业绩释放、停牌期间可比公司上涨三个角度看，对复牌后股价表现偏乐观。

　　特色数据

　　1 )钢材社会库存环比增3.0%；2 )高炉开工率连续下降，环比降1.2%；3)矿石发货量回升，环比增28.4% .