1、锂电池行业需求稳定增长，下游模组产业国内转移。消费电子锂电池产能 60%集中在台湾和大陆。其中台湾占住主要部分，国内占比 20%。但是从 12 年开始，台湾地区由于笔记本出货量下滑，大陆手机品牌出货量不断替身，台湾电池模组厂商收入普遍下滑，甚至负增长，而大陆企业继续保持 50%左右的收入增长。而且从毛利率来看，大陆地区模组厂商长期高于台湾地区 3%，成本优势明显，未来还有自动化率提升和规模优势继续降低成本，产能转移将继续进行。

　　2、大陆品牌手机继续发展。全球智能手机出货量放缓，14 年增长 25%，相比全球智能手机增速放缓，国内品牌手机出货量继续保持高增长。以小米华为为代表的国产品牌出货量分别增长 220%和 73%。国产品牌手机集中度和市场份额不断提升，至三季度，主要国产品牌手机全球市场份额已经上市至 24.6%，较上季度提升 3%个百分点，未来还有提升空间。另外手机屏幕增大和续航能力要求提升，电池容量也不断提升，有利于价格提升。

　　3、大客户战略和公司前期产能释放，在建工程保障后续产能。公司具有手机消费电子类电池模组产能约 7000 万套/年，已经具备承接大客户订单能力。今年三季度已经获得苹果 6 电池订单，一方面苹果公司认可产品质量，另一方面认可公司规模已经达到满足苹果单部手机亿部级销量的公司规模的认可。除了苹果，公司主要客户还包括小米和华为，今年两家公司出货量分别高达 200%和 75%，未来继续收益两家公司高增长。

　　投资策略：短期估值合理，给予持有评级