今日新钢股份发布2014 年年度业绩预告，报告期内实现归属母公司净利润2.85 亿元~3.73 亿元，同比增长160%~240%，按最新股本计算，2014 年EPS为0.20 元~0.27 元。据此推算，4 季度公司归属母公司净利润1.49 亿元~2.37亿元，环比上升-3.36%~53.36%，同比下降47.45%~16.61%，按最新股本计算4 季度EPS 为0.11 元~0.17 元。

　　事件评论

　　受益于出口增长及矿价跌幅更大，全年业绩增幅较大：公司全年业绩实现160%~240%增长，除了公司自身积极进行降本增效之外，应主要源于2014年矿价跌幅较大及出口大幅增长：1)2014 年钢价跌幅小于矿价致使冶炼环节地位提升，从而有助于公司业绩改善；2)2014 年中期公司产品出口收入占比约为14.22%，在钢企中排名靠前，全年国内钢材出口量同比增长50.43%，公司出口业务或也从中受益。

　　根据公告，我们估算公司全年吨钢净利约33 元~44 元，处于历史相对较高的水平，公司业绩有了一定幅度的恢复。

　　4 季度业绩同比下滑环比增长：同比来看，由于去年同期公司财务费用下降至负值，今年4 季度公司业绩同比下滑可能是因为今年财务费用为正值。环比来看，公司4 季度业绩环比有所增长，一方面源于4 季度矿价跌幅继续超过钢价，另一方面，4 季度国内钢材出口逐月上升，公司出口业务或也有较好表现。

　　预计公司2014、2015 年EPS 分别0.23 元、0.28 元，维持“谨慎推荐”评级。