光大证券　余纯

本周A股市场走势较为疲弱，主板延续跌势，幅度放大，上证综指累计下跌4.22%；创业板市场中止了此前连续三周上涨的势头，全周下跌0.98%。除了技术面的压力外，资金放杠杆受到限制对市场的调整也起到一定影响。融资融券、伞形信托等投资者加杠杆的工具均受到了更为严格的规范。融资融券方面，自1月16日证监会向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况后。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。其次，银行对伞形信托的配资也作出了更为严格的规定。多家银行的总行向各分行传达了加强股票配资业务风控的决定，降低了股票结构化产品最高杠杆，并对预警线、平仓线作出了更高的要求。对于融资融券、伞形信托等融资方式的最新规定虽然不利于投资者进一步放大杠杆，从而带动更多的场外资金入场推动指数快速攀升。但有助于市场更为稳定的运行。

主题方面，多省市在本周了召开两会，如何进行“一带一路”战略成为了各省两会上的重点议题。比如，江苏省重点讨论如何推进“一带一路”交汇点建设；沪津两会谋划自贸区新战略欲对接“一带一路”。由于一带一路战略影响大、涉及广，在各省市集中召开两会的时间窗口，相关板块有望受益于利好政策的刺激。另外，继南北车开始合并之后，与高铁同属“出海”重点领域的核电行业整合也有了重要动作。国家核电技术公司和中国电力投资集团合并有望进入操作程序。如成功合并，则国产三代核电的研发技术与核电牌照资质即可得意融合，有望推动行业更快发展。

随着市场的上涨，上市公司股东、高管及一致行动人的减持动力也逐渐增强，今年以来已经累计减持超过了400亿元，而增持金额则不足百亿元。其中，金融、计算机等前期涨幅居前的板块的减持金额位居前列。除了常规减持外，部分公司通过推出高送转方案配合套现的现象也已引起监管部门高度重视。证监会已要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易。投资者在投资“高送转”主题的同时，需要警惕相关潜在风险。总体看，股市去杠杆不利于维系投资者的参与热情，大盘或进入以时间换空间的宽幅震荡期。可以利用市场震荡的机会积极布局低估值蓝筹，前期涨幅相对较小业绩优异的消费、成长股及核电、一带一路等明确受益于政策推进的主题。

下周趋势

看平

中线趋势

看多

下周区间

3050-3300点

下周热点

银行、核电

下周焦点

杠杆资金整顿