目标价：50.00 元

　　上次目标价：33.00 元

　　现价：47.32 元

　　总市值：12787 百万

　　符健(分析师)

　　维持谨慎增持评级，目标价50 元。考虑未来政府大概率持续加码信息安全投入，我们对公司后期股价表现持适当乐观态度。预计公司2015-2017 年 EPS 为0.40/0.53/0.85 元。考虑新业务安全聚合通道有望打开长期成长空间，上调目标价至50 元，维持谨慎增持评级。

　　公司业绩增长符合预期，主营业务发展稳健。公司2015 年三季度单季营收0.61 亿元，前三季度营收1.67 亿元，同比增长19.68%；三季度单季净利润651 万元，前三季度净利润2019 万元，同比增长23.18%。净利润增速略超收入增幅，公司业绩增长情况符合我们前期判断。

　　下半年定增项目剑指安全聚合通道，着力拓展成长空间。公司在9 月公告拟募集15亿元人民币，主要用于研发和推广新一代互联网安全聚合通道项目。这一项目是在保护信息、降低敏感信息泄露措施缺失的背景下应运而生，公司意图为用户提供商用级的社交网络安全通信系统和合作共赢的互联网应用生态圈，着力拓展新的成长空间。

　　依托终端安全管理卡位“互联网+”浪潮，发展战略明晰。公司在依托自身传统终端安全管理优势的同时，积极布局移动通讯领域，纵向延伸大数据处理挖掘等新兴领域，在“互联网+”浪潮中卡位精准。公司全面执行信息安全、互联网、大数据三大战略，为客户打造多方位的信息安全生态环境，发展战略明晰，成长空间可期。

　　风险因素：定增项目实施情况及市场接受程度尚需观察。